Инвестиционный банк Goldman Sachs кардинально изменил свою оценку двух ключевых игроков рынка криптовалютных платформ, повысив рейтинг Coinbase Global с «Нейтрального» до «Покупать» и одновременно понизив рейтинг мобильного инвестиционного приложения eToro с «Покупать» до «Нейтрального». Аналитики банка подняли целевую цену акций Coinbase с $294 до $303, что подразумевает потенциал роста около 28% от цен закрытия прошлой недели. В то же время целевая цена eToro была снижена с $48 до $39.
Основой для повышения рейтинга Coinbase стали прогнозы о среднегодовом росте выручки платформы на 12% до 2027 года, что значительно опережает средний показатель по отрасли в 8%. Goldman Sachs отмечает, что компания перешла от циклической зависимости от объемов спотовой торговли к фазе более устойчивого, структурного роста. Ключевую роль в этом сыграла диверсификация бизнеса.
«Подписки и услуги стали основным столпом», — отмечается в отчете. Этот сегмент, включающий кастодиальные услуги, стейблкоин USDC и стейкинг, вырос с менее чем 5% выручки в 2020 году до почти 40% по оценкам на 2025 год. Это значительно повышает стабильность и прогнозируемость денежных потоков.
Аналитики, включая Джеймса Яро, также выделяют расширение присутствия Coinbase на рынках деривативов, развитие криптоинфраструктуры и запуск торговли традиционными акциями в США в середине декабря 2025 года. Эти шаги соответствуют амбициям компании стать «универсальной биржей», объединяющей криптоактивы, акции и токенизированные финансовые продукты.
В своем анализе Goldman Sachs описывает Coinbase как «лучшую в своем классе инвестицию» в рост криптоинфраструктуры, ссылаясь на ее масштаб, сильные регуляторные позиции и узнаваемость бренда.
Напротив, причиной понижения рейтинга eToro стали опасения по поводу ужесточения конкуренции в ее основных рыночных нишах, что ведет к росту затрат на привлечение клиентов и давлению на маржу. Банк признает продолжающийся рост платформы, но считает ее перспективы более осторожными на фоне растущей конкуренции со стороны как традиционных брокеров, так и новых социальных трейдинговых платформ.
Обновленные оценки отражают более широкий тренд зрелости рынка, где преимущества получают платформы с диверсифицированными доходами, сильной регуляторной позицией и инфраструктурой, ориентированной на институциональных клиентов. Реакция рынка была немедленной: акции Coinbase выросли более чем на 7% в ходе утренних торгов в понедельник.
