Крупнейшие инвестиционные банки США, включая Goldman Sachs, Morgan Stanley, J.P. Morgan и Bank of America, представили свои ключевые прогнозы на 2026 год, выделив пять основных тем, которые, по их мнению, будут определять успех инвесторов. В отличие от 2025 года, когда индекс S&P 500 вырос на 17%, в новом году ожидается, что доходность будет формироваться за счет избирательных стратегий, а не широкого рыночного ралли.
Капитальные расходы на ИИ достигнут $527 млрд, но возникнут риски. Goldman Sachs прогнозирует, что инвестиции в искусственный интеллект вырастут до $527 млрд в 2026 году с $465 млрд в начале 2025-го. Однако аналитики Bank of America предупреждают о возможном «воздушном кармане» — ситуации, когда высокие инвестиции не приносят ожидаемой прибыли. Гиперскейлеры привлекли $121 млрд долгового финансирования в 2025 году, и ожидается, что в 2026-м они займут ещё $100 млрд. Реальными победителями станут компании, которые смогут доказать монетизацию ИИ, а не просто масштаб инвестиций. Goldman Sachs выделяет в качестве бенефициаров полупроводниковые компании, облачных провайдеров и разработчиков корпоративного программного обеспечения.
Ротация секторов в пользу финансового, промышленного и медицинского секторов. После доминирования мегакап-технологических акций в 2025 году аналитики Morgan Stanley и Goldman Sachs ожидают расширения лидерства рынка. Обе фирмы рекомендуют перевес в портфелях в пользу финансового, промышленного и медицинского секторов, поскольку их прибыль догоняет оценки, а мультипликаторы технологических компаний переоцениваются. Для инвесторов, ориентированных на доход, финансовый сектор предлагает привлекательную дивидендную доходность и растущую чистую процентную маржу. Промышленные компании выиграют от роста инфраструктурных расходов и инвестиций в ИИ. Bank of America отмечает, что эта ротация не гарантирована: если монетизация ИИ неожиданно ускорится, технологический сектор может быстро вернуть лидерство.
Золото может взлететь до $4900 за унцию, а нефть останется слабой. Команда Goldman Sachs по сырьевым товарам делает один из самых смелых прогнозов на 2026 год: цена золота достигнет $4900 за унцию к концу года, в то время как нефть марки Brent в среднем составит всего $56 за баррель. Тезис по золоту основан на структурных закупках центральных банков (Goldman ожидает 70 тонн в месяц) и ожидаемом снижении ставок ФРС, которое подстегнёт спрос со стороны биржевых фондов (ETF). J.P. Morgan идет ещё дальше, прогнозируя цену около $5055 за унцию к четвертому кварталу 2026 года. Нефть сталкивается с противоположными проблемами: массивный рост мирового предложения сжиженного природного газа в сочетании с нежеланием ОПЕК агрессивно сокращать добычу оставит рынок перенасыщенным, если только серьёзные геополитические потрясения не нарушат поставки.
Денежно-кредитная политика ФРС определит доходность активов. Morgan Stanley и J.P. Morgan ожидают, что постепенное снижение ставок Федрезерва в первой половине 2026 года приведет к снижению доходностей, которые затем стабилизируются. Обе фирмы видят диапазон доходностей в пределах 3,5–4,5% без резкого обвала. Более низкие реальные ставки в сочетании с геополитической неопределенностью создают классические условия для спроса на золото. Команды по фиксированному доходу прогнозируют более высокую реализованную волатильность и открытие окон для слияний и поглощений.
Глубокие разногласия по поводу целевых уровней S&P 500. Прогнозы по индексу S&P 500 на конец 2026 года демонстрируют значительный разброс мнений. J.P. Morgan видит цель на уровне 7500 пунктов при росте прибыли на 13–15% и двух снижениях ставок ФРС. Майкл Уилсон из Morgan Stanley устанавливает цель в 7800 пунктов. В то же время Савита Субраманиан из Bank of America прогнозирует рост всего на 4% от текущих уровней, ссылаясь на риски переоценки и возможную «перезагрузку» рынка в случае разочарования в прибылях. Этот разрыв отражает фундаментальное несогласие относительно того, сможет ли рынок в 2026 году расти за счет роста прибыли без сжатия мультипликаторов.
Отдельно стоит отметить контекст 2025 года, когда международные акции значительно обогнали американский рынок. ETF, отслеживающий индекс MSCI All Country World ex-U.S., принес инвесторам из США доходность около 33%, в то время как S&P 500 вырос примерно на 18%. Ослабление доллара США примерно на 9% в 2025 году стало дополнительным фактором роста. Аналитики Goldman Sachs отмечают, что даже без учёта валютного эффекта многие зарубежные рынки, такие как Южная Корея и Испания, показали выдающиеся результаты, отчасти благодаря более привлекательным оценкам. Этот тренд на глобальную диверсификацию может сохранить свою актуальность и в 2026 году.
