Согласно данным аналитического сервиса DefiLlama, протоколы реальных активов (RWA) стали одним из главных победителей в секторе децентрализованных финансов (DeFi) в 2025 году. По объёму заблокированных средств (TVL) эта категория обогнала децентрализованные биржи (DEX) и заняла пятое место среди всех направлений DeFi.
Общая стоимость RWA-протоколов сейчас составляет около $17 млрд, что значительно выше уровня примерно в $12 млрд в четвёртом квартале 2024 года. Этот рост демонстрирует, как быстро токенизированные казначейские облигации, частный кредит и другие требования на реальные активы превратились из нишевого эксперимента в ключевую инфраструктуру DeFi. Как отметили в DefiLlama, «в начале этого года они даже не входили в топ-10 категорий».
Винсент Лю, главный инвестиционный директор Kronos Research, в комментарии для Cointelegraph заявил, что рост RWA обусловлен «стимулами для балансов, а не экспериментами». Сохранение высоких процентных ставок делает токенизированные казначейские облигации и частный кредит привлекательными в качестве приносящих доход активов в блокчейне, а улучшение регуляторной ясности снижает барьеры для институциональных инвесторов.
Ранее в этом году рынок RWA, исключая стейблкоины, вырос примерно до $24 млрд. Основными драйверами роста стали частный кредит и токенизированные казначейские облигации, а доминирующим публичным слоем для расчётов по долговым и фондовым структурам стал Ethereum.
В течение 2025 года рынок оставался сконцентрирован вокруг небольшой группы крупных эмитентов и инструментов на Ethereum. Данные RWA.xyz показывают, что вторую линию сетей, включая BNB Chain, Avalanche, Solana, Polygon и Arbitrum, занимают лишь небольшой процент от общей стоимости RWA на публичных блокчейнах.
Параллельно пермишен-инфраструктура, такая как Canton Network, стала крупным институциональным хабом, на который приходится более 90% общей доли рынка. Она размещает крупные RWA-программы в регулируемой среде с сохранением конфиденциальности, которая может интегрироваться с данными и ликвидностью DeFi.
Токенизированные казначейские облигации США остаются продуктом-локомотивом. Платформы, такие как BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL), Circle’s USYC, Franklin Templeton’s BENJI, Ondo’s OUSG и аналогичные фонды, подняли совокупный сегмент токенизированных казначейских облигаций выше отметки в несколько миллиардов долларов к декабрю.
Винсент Лю отметил, что «ограничением теперь является не сама токенизация, а ликвидность и интеграция в традиционные финансы (TradFi)». Он добавил, что в 2026 году внимание должно сместиться с громких показателей TVL на контроль и использование: «кто владеет эмиссией, где RWA используются в качестве залога и какие площадки привлекают поток на вторичном рынке».
Рост цен на золото и серебро добавляет новый импульс рынку RWA, привлекая больше капитала в токенизированные товары. По последним данным, рыночная капитализация токенизированных товаров приближается к $4 млрд, во главе с золотыми продуктами, такими как Tether Gold и Paxos Gold. Их расширение на фоне роста спотовых цен на металлы приближается к новым максимумам.
Лю заявил, что эти движения «превращают токенизированные товары из нишевых RWA в макроэкономически значимые активы с реальным спросом на доступ в блокчейне и расчёты на круглосуточном рынке». Этому способствуют более чёткие стандарты ценообразования и хранения, которые облегчают их интеграцию в DeFi и институциональные системы.
Взгляды на 2026 год также подкрепляются прогнозами о том, что развивающиеся рынки станут драйвером токенизации RWA. Джесси Нутсон, глава операционного департамента криптобиржи Bitfinex, заявил Cointelegraph, что рынок токенизированных реальных активов продолжит расти в 2026 году, чему будет способствовать внедрение в странах с формирующейся рыночной экономикой, которые сталкиваются с постоянными «трениями» при формировании капитала и привлечении иностранных инвестиций.
Токенизация реальных активов может помочь решить эти проблемы, обеспечивая формирование капитала в блокчейне и снижая зависимость от традиционных финансовых посредников. Нутсон добавил: «Развивающиеся рынки также склонны «перепрыгивать» через инфраструктуру, которая сдерживает развитые рынки, внедряя цифровые решения, включая расчёты в стейблкоинах, быстрее, чем рынки с устаревшими системами».
Токенизация также позволяет фракционировать активы, демократизируя доступ к инвестициям, которые могут быть слишком дорогими для среднего розничного инвестора. По словам Нутсона, наибольшую выгоду от токенизации активов получают компании, которые могут предлагать инвесторам фиксированный доход, но не могут получить традиционное финансирование.
Он прогнозирует, что общая рыночная капитализация токенизированных RWA вырастет до нескольких триллионов долларов в следующем десятилетии, но этот рост зависит от перехода крупных эмитентов от пилотных программ и песочниц к реальным коммерческим продуктам.
Несмотря на позитивные прогнозы, остаются ключевые проблемы, включая юридическую исполнимость контрактов в блокчейне, обеспечение достаточной ликвидности для расчётов без проскальзывания и создание рамок защиты инвесторов. Создание единых стандартов взаимодействия между различными блокчейн-сетями и платформами, на которых выпускаются токенизированные активы, также является ключевой задачей, которую необходимо решить для массового внедрения.
