Аналитическая платформа CryptoQuant в своём еженедельном отчёте от 19 декабря 2025 года представила тревожные данные, указывающие на фундаментальный сдвиг в рыночной динамике биткоина. Ключевой вывод аналитиков заключается в том, что рост спроса на первую криптовалюту, который был основным драйвером ралли с 2023 года, замедлился и с начала октября опустился ниже долгосрочного тренда. Это классический сигнал, который в прошлом неоднократно предшествовал переходу от бычьего тренда к медвежьему.
В отчёте выделены три волны спроса, которые ранее подпитывали рынок: запуск спотовых биткоин-ETF в США, привлёкший институциональный капитал; политический оптимизм после президентских выборов в США; и активное накопление биткоина корпорациями, добавлявшими его в казну. По мнению CryptoQuant, эти структурные столпы поддержки цен ослабевают, поскольку потенциал данных катализаторов в значительной степени исчерпан.
Институциональное поведение подтверждает негативный сигнал. Спотовые биткоин-ETF в четвёртом квартале 2025 года перешли от накопления к распределению, сократив чистые холдинги примерно на 24 000 BTC. Для сравнения, в четвёртом квартале 2024 года эти же фонды были чистыми покупателями. Одновременно с этим, данные on-chain показывают, что адреса, хранящие от 100 до 1000 BTC (часто ассоциируемые с ETF, фондами и корпорациями), растут ниже исторического тренда. Аналогичная картина наблюдалась в конце 2021 года перед началом медвежьего рынка 2022 года.
Производные инструменты также демонстрируют ослабление аппетита к риску. Средние за 365 дней ставки финансирования (funding rates) на рынке бессрочных фьючерсов упали до минимального уровня с декабря 2023 года, что указывает на нежелание трейдеров удерживать leveraged long-позиции. С технической точки зрения, биткоин пробил ниже своей 365-дневной скользящей средней — важного долгосрочного индикатора, который исторически разделял бычьи и медвежьи фазы рынка.
Несмотря на мрачные прогнозы, аналитики CryptoQuant предполагают, что потенциальное падение может оказаться относительно неглубоким по историческим меркам. Дно прошлых медвежьих рынков часто совпадало с реализованной ценой биткоина, которая в настоящее время находится в районе $56 000. Это означало бы снижение примерно на 55% от недавнего исторического максимума, что может стать самым мягким падением за всю историю наблюдений. В качестве промежуточной поддержки аналитики выделяют уровень около $70 000.
