Объёмы розничных продаж в Великобритании в ноябре вновь продемонстрировали падение, составив -0,1%, что стало неожиданностью для аналитиков, прогнозировавших рост на 0,3%. Данные Управления национальной статистики (ONS) указывают на сохранение сдержанных настроений потребителей на фоне замедления экономического роста и роста безработицы. Это снижение последовало за пересмотренным в сторону ухудшения падением на 0,9% в октябре.
Эксперты связывают слабость потребительского спроса с несколькими факторами. Домохозяйства, восстанавливающиеся после пандемии Covid-19 и шока от высоких цен на энергоносители, предпочитают укреплять личные финансы, а не увеличивать расходы. Высокие сберегательные ставки и мягкие траты стали новой нормой. Кроме того, неопределённость, вызванная представлением второго бюджета канцлера Рейчел Ривз в конце ноября, которая включала дополнительные повышения налогов поверх пакета в 40 млрд фунтов, объявленного в октябре 2024 года, также могла оказать сдерживающее влияние.
«Возможно, неопределённость, вызванная бюджетом в конце ноября, снизила готовность домохозяйств тратить, но мы придаём большее значение долгосрочным эффектам слабой занятости и замедления роста заработной платы», — прокомментировал Пол Дейлс из Capital Economics. Свою роль сыграли и погодные условия, из-за которых посещаемость торговых улиц (footfall) снизилась на 1,2% в годовом исчислении.
Снижение ключевой ставки Банком Англии до 3,75% на этой неделе, отражающее смягчение инфляции и замедление спроса, пока не смогло оживить потребительские расходы. Сети региональных агентов Банка Англии сообщают о стагнации трат на товары и услуги, которая вряд ли восстановится в краткосрочной перспективе. Хотя некоторые ранние признаки, такие как улучшение показателя готовности к крупным покупкам в отчёте GfK, дают слабую надежду, общий индекс потребительского доверия в декабре остался на уровне минус 17, не продвинувшись за последние 12 месяцев.
На этом фоне глобальный управляющий активами PIMCO высказал мнение, что бюджетные планы нового правительства лейбористов, несмотря на опасения рынков, не приведут к значительным потрясениям на финансовых рынках. Старший вице-президент PIMCO Педер Бек-Фриис отметил, что правительство, вероятно, сохранит фискальную сдержанность, что будет способствовать постепенному сокращению дефицита. Он также указал, что рынки, возможно, закладывают в цены избыточно высокую конечную ставку, в то время как перспективы инфляции и роста выглядят более умеренными.
PIMCO видит потенциал в британских государственных облигациях (гилтах), которые могут стать привлекательными как за счёт доходности, так и за счёт потенциала долгосрочного роста капитала, особенно по мере ожидаемого дальнейшего снижения инфляции и новых снижений ставок Банком Англии. Глава отдела глобальных облигаций PIMCO Эндрю Боллс отметил, что гилты предлагают лучшую стоимость по сравнению с казначейскими облигациями США из-за ожидаемой большей фискальной сдержанности в Великобритании.
Тем временем давление на государственные финансы сохраняется: заёмные потребности государства в ноябре составили 11,7 млрд фунтов, превысив прогнозы в 10 млрд фунтов. Совокупный дефицит с начала финансового года достиг 132,3 млрд фунтов, что на 8% выше, чем за аналогичный период 2024 года.
