Акции компании CoreWeave (тикер: CRWV), ведущего поставщика инфраструктуры для искусственного интеллекта, продолжили резкое падение на этой неделе, достигнув минимальных значений с мая этого года. С начала года бумаги потеряли около 65% своей стоимости, опустившись с пика в $186 до уровня около $64.
Основной причиной негативных настроений инвесторов стала финансовая модель компании. CoreWeave работает с крайне низкой операционной маржой — около 4%, в то время как стоимость привлечения заемного финансирования для нее составляет примерно 7,5%. Это создает структурный дисбаланс, при котором прибыль от операционной деятельности не покрывает процентные расходы. Долговая нагрузка компании выросла до $25 млрд, а капитальные затраты на развитие дата-центров в следующем году, по оценкам руководства, могут более чем вдвое превысить текущие расходы и составить от $12 до $14 млрд.
Тревогу усилили и последние отчеты ключевых игроков рынка. После публикации финансовых результатов Oracle, которая показала отрицательный свободный денежный поток и рекордные обязательства перед клиентами (RPO) в $523 млрд, инвесторы начали сомневаться в устойчивости всей экосистемы поставщиков AI-инфраструктуры. Особые опасения вызывает зависимость CoreWeave от своего крупнейшего клиента — OpenAI, который сам еще не вышел на прибыльность.
Растет и конкуренция в сегменте «неоклаудов». На рынок активно выходят новые игроки, включая майнеров биткоина, которые диверсифицируют свой бизнес. Так, компания IREN получила заказ от Microsoft на $9,7 млрд, Hut 8 Mining — крупный контракт от создателя Claude, Anthropic, а Terawulf — от Google. Это увеличивает переговорную силу крупных заказчиков и создает ценовое давление.
При этом известная инвестор Кэти Вуд, основатель Ark Investment Management, продолжает верить в долгосрочный потенциал CoreWeave. На этой неделе через свои ETF-фонды она докупила еще 136 тысяч акций CRWV. Аналитики Уолл-стрит в целом также сохраняют оптимистичный консенсус-прогноз с целевой ценой около $125, что предполагает потенциал роста более 40% от текущих уровней.
Однако технический анализ указывает на сохранение медвежьего тренда. Котировки пробили ключевой уровень поддержки в $84,87, опустились ниже 50-дневной и 100-дневной скользящих средних, а индикаторы RSI и MACD продолжают снижаться. Объем коротких позиций по акциям вырос до 10%.
