Ралли меди на мировом рынке быстро сошло на нет после кратковременного прорыва выше $11 000 за тонну. Цены снизились на фоне разочаровывающих экономических показателей из Китая и частичного возобновления работы ключевого рудника Grasberg в Индонезии.
Ключевым фактором давления на медь стала слабость внутреннего спроса в Китае, особенно в строительном секторе, который является крупнейшим потребителем металла для электропроводки, сантехники и бытовой техники. По данным Commerzbank AG, сектор недвижимости КНР вновь переживает значительный спад: продажи новой недвижимости в октябре упали почти на 20%, а объёмы нового строительства сократились на 30% в годовом выражении.
Эта структурная слабость спроса перевешивает потенциально позитивный эффект от замедления роста металлопроизводства в Китае. «Сочетание устойчивого производства и слабого внутреннего спроса говорит о том, что Китай будет экспортировать больше металла», — отметила Тху Лан Нгуен, глава отдела исследований валютного и товарного рынков Commerzbank. По оценкам, экспорт меди в октябре превысил 100 000 тонн, что может привести к установлению нового годового рекорда.
Параллельно рынок никеля испытывает давление со стороны взрывного роста предложения из Индонезии, которая укрепила позиции крупнейшего в мире производителя сырья. По данным Международной исследовательской группы по никелю (INSG), мировое первичное производство в этом году выросло на 5%, а в следующем прогнозируется рост ещё на 7%.
Спрос, особенно со стороны аккумуляторного сегмента, не успевает за таким расширением предложения. Отчасти это связано с более сильным, чем ожидалось, трендом на подключаемые гибридные автомобили при более медленных, чем прогнозировалось, продажах полностью электрических транспортных средств.
Переизбыток предложения всё сильнее сказывается на рентабельности отрасли, что вынудило правительство Индонезии планировать более жёсткое регулирование производства. Уже приняты предварительные меры, включая задержку выдачи горных разрешений и ограничение новых мощностей по выпуску промежуточной продукции. Однако, по мнению аналитиков, из-за высокой инерции отрасли эти меры будут оказывать заметный эффект с задержкой.
Трёхмесячный форвардный контракт на никель на Лондонской бирже металлов (LME) на момент публикации торговался на уровне $14 618,38 за тонну. Commerzbank сохраняет умеренный прогноз по ценам, ожидая уровня в $16 000 за тонну к концу 2026 года, но признаёт риск резкого разворота в случае успешного сдерживания производства Индонезией.
