Доходность двухлетних японских государственных облигаций (JGB) в понедельник достигла уровня в 1%, что стало максимальным значением с 2008 года. Этот показатель отражает растущие ожидания рынков в отношении того, что Банк Японии (BOJ) может в ближайшее время начать цикл повышения процентных ставок.
Рост не ограничился краткосрочными бумагами. Доходность пятилетних облигаций поднялась до 1.35%, а десятилетних — до 1.845%. Параллельно японская иена укрепилась на 0.3-0.4% по отношению к доллару США, достигнув уровня около 155.71 иены за доллар. Как отметил Хирофуми Судзуки, главный стратег по валютным операциям Sumitomo Mitsui Banking Corp., рост ожиданий повышения ставки BOJ способствует укреплению иены и оказывает повышательное давление на доходность двухлетних облигаций.
Рынки активно закладывают в цены изменение политики центрального банка. Согласно данным своп-рынка, вероятность повышения ставки на заседании BOJ 19 декабря оценивается примерно в 62-76%, а на январском заседании — превышает 90%. Ещё несколько недель назад шансы на движение в декабре не превышали 30%.
Повышение ставок BOJ, как предупреждают аналитики, может привести к дальнейшему укреплению иены, что окажет давление на японских экспортёров и, возможно, охладит внутренний спрос. Кроме того, рост доходности облигаций может иметь серьёзные последствия для государственных финансов Японии, которые уже обременены одним из крупнейших в мире долгов относительно ВВП.
Особое внимание уделяется рискам, связанным с "кэрри-трейдом" в иенах. Эта популярная стратегия, при которой инвесторы занимают средства в низкопроцентной иене для вложений в более доходные зарубежные активы, становится менее прибыльной при росте ставок в Японии. Её сворачивание, как показал опыт прошлого повышения ставки BOJ в августе 2024 года, может спровоцировать резкие рыночные спады, увеличение ликвидаций позиций и рост волатильности на глобальных рынках.
Для криптовалютных рынков эти макроэкономические сдвиги также могут нести последствия. Ужесточение монетарной политики в Японии способно повлиять на глобальные условия ликвидности, аппетит инвесторов к риску и потоки капитала. Сокращение объёмов "кэрри-трейда" часто ведёт к снижению кредитного плеча на мировых рынках, что может увеличить волатильность криптоактивов.
Дополнительное давление на рынок облигаций оказывают планы Министерства финансов увеличить эмиссию краткосрочного долга для финансирования экономического пакета премьер-министра Санаэ Такаити. Ожидается, что выпуск двух- и пятилетних бумаг будет увеличен на 300 млрд иен каждый, а казначейских векселей — на 6.3 трлн иен.
Ключевым событием для рынков станет выступление главы BOJ Кадзуо Уэды в Нагое, от которого ждут намёков на будущую агрессивность действий центрального банка.
