Основатель Global Macro Investor Рауль Пал заявил, что финансовые рынки находятся на пороге периода, который он называет «Дорогой в Вальхаллу» — этапа резкого расширения глобальной ликвидности, способного revitalize рискованные активы. По его мнению, криптовалюты, как наиболее зависимый от ликвидности класс активов, получат максимальную выгоду после окончания текущей фазы сжатия.
Ключевым драйвером Пал считает рефинансирование госдолга США на $10 трлн, которое определит direction рынков в ближайшие 12 месяцев. На фоне shutdown правительства США возник временный «вакуум ликвидности»: счета Казначейства (TGA) переполнены при невозможности трат, а Reverse Repo Facility (RRP) почти исчерпан. Одновременно количественное ужесточение (QT) ФРС продолжает изымать денежную массу из системы.
Пал предупредил, что при сохранении shutdown давление распространится и на фондовый рынок, где традиционные управляющие и так демонстрируют худшие результаты против бенчмарков в 2025 году. «Если этот отток ликвидности продлится дольше, акции тоже сильно пострадают», — отметил он.
Переломный момент, по прогнозу Паla, наступит после возобновления работы правительства. Казначейство вольет в экономику $250–350 млрд отложенных расходов в течение нескольких месяцев. Одновременно ожидаются: приостановка QT, ослабление доллара, новые снижения ставок ФРС, реформы Supplementary Leverage Ratio (SLR) для расширения кредитования и принятие закона CLARITY, который легализует массовое adoption цифровых активов институтами. Дополнительный импульс создадут фискальные стимулы Китая и Японии, а также разрешение trade tariff disputes.
Индекс общей ликвидности GMI, восстановившись до $135 трлн в 2025 году, может достичь $160–170 трлн к 2026-му при возобновлении монетарного смягчения. Пал назвал текущую коррекцию «Окном боли», testing веру инвесторов перед масштабным ростом, и призвал сохранять хладнокровие: «Не упустите шанс — переждите волатильность. Подобные просадки обычны в бычьих рынках».
XRP
SOL