PONS, ведущий лаунчпад на Robinhood Chain, за три месяца прошёл полный цикл спекулятивного бума: по данным Galaxy Research, дневные комиссии платформы упали с пиковых $11,4 млн 5 сентября до примерно $250 тыс. к началу ноября. В октябре сборы сократились на 87,8% относительно сентября — с $137,1 млн до $16,8 млн, а выручка протокола — на 89,4%, с $23,4 млн до $2,5 млн.
Доля собственной выручки PONS в общем объёме комиссий также снизилась с примерно 17% до 15%. По данным DefiLlama, комиссии V1 и V2 учитываются с особенностью: доходы от пулов фиксируются при выводе средств, поэтому дневные пики могут искажать картину. Месячные цифры сглаживают этот эффект. Среднедневные комиссии в октябре составили около $540,6 тыс. против $4,6 млн в сентябре.
Рыночная капитализация токена PONS упала с более $600 млн до примерно $120 млн. В white paper проект описывает токен как мемкоин без управленческой или утилитарной роли. Держатели получают только доступ к форуму. Единственная связь с комиссиями — программа buyback-and-burn: по оценкам, в сентябре на выкуп токенов могло быть направлено около $18,7 млн, а в октябре — лишь около $2 млн. На момент подачи документов мальтийскому регулятору более 30% эмиссии в 1 млрд токенов уже было сожжено.
Параллельно на Solana сегмент токенизированных коллекционных карточек продолжает показывать высокую активность. По данным Token Terminal, платформа Collector Crypt, которая выпускает упаковки карточек преимущественно с Pokémon, собрала в октябре $18,3 млн комиссий, что в 4,3 раза выше уровня октября 2025 года. В том же обзоре Polymarket зафиксировал $126,7 млн, а pump.fun — $62,5 млн.
Однако методология расчёта комиссий Collector Crypt имеет важные ограничения. В комиссии включаются продажи упаковок и роялти с маркетплейса, а вычитаются только суммы обратного выкупа. Если покупатель оставляет карточку себе, вся стоимость упаковки учитывается как комиссия, хотя платформа должна была приобрести карточку, провести грейдинг и хранить её в хранилище. Одна и та же карточка может многократно возвращаться в пул и снова продаваться, увеличивая показатель сборов без притока новых коллекционеров.
Покупатель упаковки на Solana оплачивает её в USDC и может в течение трёх дней продать карточку обратно за 85–93% от «застрахованной стоимости», которую Collector Crypt устанавливает по своему усмотрению. Для упаковки за $50 при ставке 85% для полного возврата денег нужна карточка со страховой оценкой не менее $58,82, а для упаковки за $100 — не менее $117,65. По данным Jupiter, большинство карточек в нижнем тире оценивается ниже стоимости упаковки.
Таким образом, резкое падение показателей PONS демонстрирует скорость исхода спекулятивного капитала после смены внимания, тогда как рост Collector Crypt требует отдельного анализа: он может отражать как органический спрос, так и ускорение оборота одного и того же инвентаря. Для PONS ноябрьский уровень комиссий станет проверкой устойчивости: при темпе начала месяца месячный объём сборов составил бы около $7,5 млн.
