Крупнейшие банки США продолжают переносить традиционные финансовые инструменты на блокчейн-рельсы. Morgan Stanley 4 ноября сообщил, что вошел в число первых банков, токенизирующих американские акции и казначейские обязательства через сервис DTCC Tokenization Service. Одновременно появились публичные данные по блокчейн-бизнесу JPMorgan, которые показывают как масштаб, так и ограничения.
Morgan Stanley и DTCC. Сервис, запущенный 28 октября, управляется Depository Trust Co. — дочерней структурой DTCC, под хранением которой находится более $114 трлн активов. Он позволяет конвертировать ценные бумаги, учитываемые в DTC, в токенизированные «цифровые двойники» и обратно, сохраняя те же права собственности, защиту инвесторов и экономические права. Токены доставляются в цифровые кошельки по выбору клиентов. Сервис работает на Canton Network и частной сети Besu от DTCC; в 2027 году планируется подключить другие блокчейны.
Помимо Morgan Stanley, к сервису подключились около 20 участников DTC: Bank of America, Citi, J.P. Morgan, Fidelity Investments, Citadel Securities и UBS. По словам главы направления цифровых активов Morgan Stanley Эми Олденбург, практический опыт интеграции токенизированных бумаг с действующей рыночной инфраструктурой поможет развивать цифровые возможности банка. DTCC разрабатывала сервис с участием более 150 компаний. Регуляторную основу заложил SEC: в декабре 2025 года DTC получил письмо no-action, разрешающее токенизацию акций Russell 1000, основных индексных ETF и Treasuries. DTCC также сотрудничает с Chainlink в области управления токенизированным обеспечением.
Этот банковский подход контрастирует с крипто-нативными попытками токенизации акций. Ранее 56 компаний, включая Tesla, SpaceX, Amazon и Nvidia, возражали против торговли их акциями на планируемой площадке OKXICE TSV от OKX и Intercontinental Exchange; в рамках инновационного исключения SEC эти возражения запрещают листинг токенизированных версий их бумаг. МВФ в октябре отмечал, что токенизированные акции пока торгуются в основном вне традиционных часов и остаются более волатильными и менее ликвидными.
Цифры JPMorgan. В анонсе от 19 октября, посвященном выводу JPM Coin на Ethereum, банк указал среднедневной объем около $7 млрд и более $4 трлн совокупных транзакций Kinexys. В сноске уточняется, что расчеты сделаны на основе внутренних данных, но разбивки по продуктам и периода усреднения нет. Kinexys объединяет как минимум четыре бизнеса, показатели которых считаются по-разному: Blockchain Deposit Accounts измеряются движением денег, предложение JPM Coin отражает число существующих токенов, токенизированный фонд — стоимость активов инвесторов, а оборот репо учитывает кредиты, причем один и тот же залог может быть выдан несколько раз за день. Суммирование таких показателей смешивает потоки и остатки и может завышать картину.
Аналитики Tiger Research оценили Blockchain Deposit Accounts примерно в $3,5 млрд в день, применив прежнюю долю продукта к текущему общему объему Kinexys; это их оценка, а не раскрытие JPMorgan. В собственном кейсе EBANX банк сообщает, что переводы между счетами платежной компании сократились с более чем 24 часов до минут. При этом переводы между обычными депозитными счетами и блокчейн-счетами приостанавливаются на три часа каждую субботу, хотя внутри сети движение идет круглосуточно.
По данным ICMA, к октябрю 2024 года совокупный объем репо на платформе Onyx составлял около $1,5 трлн, после чего последовало расширение с платформой HQLAX. В кейсе Digital Financing банк сообщил, что ставка заимствования для одного неназванного институционального клиента оказалась на 56% ниже, чем при использовании прежнего внутридневного кредита.
Публичные данные JPM Coin менее впечатляющие. Проверка от 4 ноября показала, что на Ethereum контракт пуст: ноль токенов и ноль держателей. На Base находилось 1 001 000 JPMD на двух адресах. Поскольку токен может выпускаться и погашаться в течение нескольких часов, нулевой баланс не обязательно означает отсутствие потока, а основная активность Kinexys проходит в закрытом реестре. Однако именно история переводов публичного контракта, а не снимок баланса, могла бы подтвердить регулярное использование Ethereum-версии.
Токенизированный фонд денежного рынка JLTXX, которым управляет J.P. Morgan Asset Management, за сентябрь показал чистый отток. При чистых активах на конец месяца около $628,5 млн фонд привлек $117,2 млн новых подписок, но погашения составили $266 млн, то есть чистый отток — $148,8 млн. Один месяц не формирует тренд, но октябрьский отчет станет важной проверкой. Юридическое владение паями остается в официальном реестре фонда, а не на блокчейне.
Таким образом, публичный след поддерживает картину работающего казначейского и репо-бизнеса с документально подтвержденной выгодой для клиентов, однако публичный депозитный токен пока не демонстрирует регулярного трафика. Одновременно сервис DTCC расширяет институциональную токенизацию традиционных активов, что в совокупности усиливает присутствие блокчейн-технологий в рыночной инфраструктуре США.
