Рынок токенизированных акций демонстрирует усиление конкуренции и сдвиг в сторону более строгой юридической инфраструктуры. По данным Token Terminal, за последнюю неделю Coinbase заняла второе место среди эмитентов токенизированных акций по объему торгов на децентрализованных биржах (DEX): на нее пришлось 26,7% совокупного оборота. Лидером остается Robinhood с 27,3%, а всего аналитики учитывали 18 эмитентов и недельный объем торгов около $2,7 млрд.
Рост доли Coinbase усиливает ее позиции в сегменте токенизированных активов. Платформа использует регулируемый контур Abu Dhabi Global Market для выпуска токенизированных акций, что расширяет доступ к глобальной ликвидности. Участники рынка отмечают, что соперничество Coinbase и Robinhood может привести к новым продуктам и привлечь институциональный интерес к криптовалютной инфраструктуре.
Одновременно компания T7X продвигает модель «нативного выпуска» токенизированных ценных бумаг. Ее представители указывают, что большинство существующих токенизированных акций не выпускаются непосредственно на блокчейне: классические акции хранятся у брокера или кастодиана, а токен лишь отслеживает их стоимость, не делая держателя акционером по реестру. По оценкам Pantera Capital, 77,6% из 593 токенизированных активов в 11 классах являются «цифровыми обертками» вокруг традиционной инфраструктуры.
Модель T7X предполагает, что токен становится частью разрешенного выпуска с самого начала, а трансфер-агент ведет официальный реестр владельцев. Вайоминг, Делавэр и Невада признают «сертификатный токен», позволяющий представлять корпоративные акции на блокчейне; T7X зарегистрирована в Вайоминге. Первым примером назван фонд Tranquil Healthcare Fund I — предложение уровня 2 Reg A+ на сумму до $75 млн, квалифицированное SEC 29 июня. Токены выпускаются на Trusted Smart Chain и доставляются инвесторам в кошельки.
В T7X подчеркивают, что токенизация по модели Reg A+ открывает доступ неквалифицированным инвесторам, пенсионным счетам и вторичной ликвидности для держателей бумаг Reg A и Reg D. Гендиректор компании Пабло Пеналоца ожидает, что в течение пяти лет совокупный портфель токенизированных активов «значительно превзойдет текущую рыночную капитализацию публичных рынков». Это, по мнению участников рынка, может стать дополнительным драйвером институционализации криптоиндустрии.
