Marvell Technology ведет продвинутые переговоры о приобретении Lumentum Holdings, сообщил Bloomberg со ссылкой на информированные источники. Объявление может появиться уже на следующей неделе, однако детали не финализированы, и сделка может сорваться. В случае успеха объединенная компания будет стоить около $300 млрд. Marvell и Lumentum пока не комментировали сообщения.
На этом фоне акции Marvell на премаркете в четверг упали примерно на 10%, а котировки Lumentum выросли около 6%. Рыночная капитализация Lumentum на закрытии среды составляла $82,79 млрд, Marvell — $220,67 млрд. По оценкам, сумма сделки с премией может достичь $100 млрд. Инвесторы действовали по типичной схеме: продавали покупателя и покупали цель.
По данным Bernstein, на последний квартал у Marvell было лишь около $3,92 млрд денежных средств и краткосрочных инвестиций, поэтому финансирование покупки, вероятно, потребует выпуска новых акций, привлечения долга или того и другого. Именно опасения размытия долей акционеров давят на котировки покупателя. Аналитик Mizuho Виджай Ракеш отметил, что за последние 15 лет сделки в чиповой отрасли в среднем предполагали премию 38% к цене до появления информации. В случае Lumentum это означало бы цену выше $1260 за акцию при закрытии среды на уровне $913,95. За последний год Marvell уже объявляла о покупке Celestial AI за $3,25 млрд и XConn за $540 млн, но нынешняя сделка стала бы крупнейшей в этой серии.
Интерес Marvell к Lumentum объясняется бумом дата-центров. Lumentum заявляла, что ее продукция распродана до 2029 года. Аналитики ожидают рост выручки компании на 110% в этом году до $6,3 млрд, а в следующем — до $10 млрд. Marvell прогнозируют $12 млрд выручки в этом году и $20 млрд в следующем. Покупка должна сделать Marvell лидером в оптических технологиях, которые ускоряют передачу данных в центрах обработки данных.
В то же время у сделки есть риски. Lumentum торгуется с форвардным P/E около 40, что выше, чем у Micron и Nvidia. Кроме того, приобретение проходит на пике ИИ-бума: индекс пузыря акций ИИ находится на максимуме за месяцы, а Рэй Далио и Кен Гриффин предупреждают о возможном схлопывании. Исторически M&A на пике цикла нередко приводили к списаниям, как в случае Teladoc и Livongo Health.
Дополнительное давление на технологический сектор оказали слабая отчетность Alphabet за третий квартал, промах по выручке и прибыли, отрицательный свободный денежный поток, а также снижение Nasdaq примерно на 1%. ФРС сохранила ставку на уровне 3,75–4,0%, что дало лишь умеренную поддержку чувствительным к ставкам активам.
