Компания Canaan объявила о полном запуске североевропейского проекта по утилизации тепла, выделяемого оборудованием для добычи биткоина. Установка мощностью около 8 МВт перенаправляет тепло ASIC-майнеров в локальную сеть централизованного отопления и снабжает примерно 2 800 домохозяйств. Это практический пример интеграции энергоемкой майнинговой инфраструктуры в местные энергосистемы, а не ее работы как изолированного потребителя электричества.
Майнинговые фермы работают непрерывно, пока это экономически целесообразно, поэтому они создают предсказуемый источник низко- и среднетемпературного тепла. В северных странах такая модель особенно привлекательна из-за длительного отопительного сезона и развитых сетей централизованного теплоснабжения. Canaan также готовит проект рекуперации тепла для тепличного хозяйства в Канаде; его запуск ожидается после завершения инспекций площадки.
В сентябре Canaan добыла 44 BTC, как и в августе, и завершила месяц с 1 875 BTC на балансе. Установленный хешрейт без учета совместных предприятий остался на уровне 10 EH/s, совместные мощности добавили 4,87 EH/s, а операционный хешрейт СП-площадок составил 4,18 EH/s. Средняя совокупная стоимость электроэнергии достигла около $0,043 за кВт·ч. В Canaan отметили продолжающееся восстановление хешпрайса в сентябре, но сохраняют осторожность в управлении затратами.
Тепло, которое раньше отводилось как отход, теперь может становиться вторым продуктом майнинга. Это не устраняет потребление электроэнергии, но повышает полезную отдачу от нее. В холодных регионах такая разница может быть значимой, поскольку спрос на отопление остается высоким большую часть года.
Тренд выходит за пределы одной компании. CleanSpark в сентябре добыла 529 BTC, а также привлекла пакет финансирования на $2,276 млрд для кампуса в Сандерсвилле. PowerCompute сообщила о выручке от продаж электроэнергии около $312 тыс. за три месяца, завершившиеся 30 сентября, и может выбирать между майнингом, продажей энергии и HPC/AI-нагрузками в зависимости от ожидаемой доходности.
Параллельно CoinShares в отчете по итогам второго квартала оценила раскрытый портфель ИИ-контрактов публичных майнеров более чем в $100 млрд. Однако на конец июня лишь около 550 МВт из примерно 4 ГВт законтрактованных мощностей реально приносили арендные платежи — примерно каждый седьмой мегаватт. Годовая выручка сектора от ИИ и высокопроизводительных вычислений составляла около $1,1 млрд.
Среди компаний с наибольшим прогрессом Core Scientific к 13 октября вывела на оплату около 485 МВт из 1,1 ГВт арендованных мощностей; colocation-выручка во втором квартале составила $136,7 млн. Hut 8 законтрактовала 949 МВт, но новые площадки пока не приносят аренду: первые залы River Bend и Beacon Point ожидаются только в 2027 году. TeraWulf на Lake Mariner получала аренду за 102 МВт критической ИТ-мощности, HPC-выручка во втором квартале составила $31,9 млн, а контракт с Anthropic на 401 МВт начнет поставки со второй половины 2027 года. Cipher Digital начала получать аренду за Black Pearl уже после завершения второго квартала. IREN передала Microsoft первые 50 МВт Horizon в августе, но $4 млрд контрактного ARR на 2026 год — это не уже признанная выручка.
Экономика такой трансформации неоднородна. Во втором квартале средняя денежная себестоимость добычи одного биткоина у публичных майнеров составляла около $75 500, тогда как BTC закрыл квартал на уровне $58 400. Позднее ситуация улучшилась: хешпрайс восстановился вместе с подъемом биткоина примерно до $77 000. По оценке CoinShares, размещение ИИ-оборудования приносит около $1,5 млн годовой прибыли на МВт против $0,5 млн на МВт у майнинга.
Однако рынок уже частично заложил этот сдвиг в оценки. Майнеры с ИИ- или HPC-контрактами торгуются в среднем на уровне 12,9 форвардных выручек, без таких контрактов — 3,7. Значительная часть премии приходится на мощности, которые еще не начали платить аренду. Строительство ИИ-совместимой площадки стоит $8–15 млн за МВт против менее $1 млн за МВт для традиционного майнинга. Hut 8 привлекла $7,5 млрд проектного финансирования, Cipher в октябре разместила $850 млн конвертируемых облигаций, а связанное с Microsoft финансирование IREN покрывает около 96% затрат на GPU, но не всю платформу.
В целом отрасль все чаще рассматривает доступ к электричеству как ключевой актив, а добычу биткоина — как один из способов его монетизации. Для крипторынка это позитивный сигнал с точки зрения устойчивости майнеров, однако их результаты теперь сильнее зависят от арендаторов, графиков строительства и условий финансирования, а также от продаж биткоинов из резервов для покрытия капитальных затрат.
