Американские регуляторы и власти штатов вновь разошлись в подходах к надзору за рынком криптоактивов. Департамент финансовой защиты и инноваций Калифорнии официально выступил против предложения Комиссии по ценным бумагам и биржам США, известного как Regulation Crypto Assets, а Комиссия по торговле товарными фьючерсами США тем временем продвигает собственную добровольную схему регистрации криптобирж.
Калифорния против федеральных освобождений для крипторазмещений. SEC опубликовала Regulation Crypto Assets в августе 2026 года как попытку создать отдельный режим привлечения капитала через цифровые активы в условиях, когда Конгресс не принял более широкий закон CLARITY Act. Документ предусматривает два основных пути освобождения от полной федеральной регистрации: стартовое исключение на сумму до $5 млн в течение четырех лет и многоуровневое исключение, частично основанное на действующих правилах Reg A, с лимитом до $75 млн за 12 месяцев и нижним уровнем в $20 млн. Кроме того, предложение включает условную «безопасную гавань» для случаев, когда актив перестает считаться инвестиционным контрактом.
Основная претензия Калифорнии касается Proposed Rule 500. По мнению чиновников штата, предложенное определение «квалифицированного покупателя» фактически позволит рассматривать розничных покупателей криптоактивов как квалифицированных инвесторов для целей федеральной преемпции. Это лишит штаты возможности проводить предпродажную проверку предложений в рамках так называемых законов «голубого неба» и оставит им только антифродовые полномочия и право запрашивать уведомительные документы. Власти Калифорнии считают, что такой подход выходит за рамки полномочий, предоставленных Конгрессом в NSMIA 1996 года, и может быть впоследствии распространен на другие инвестиционные продукты за пределами крипторынка.
Штат ссылается на данные ФБР: в 2025 году потери от криптовалютных мошенничеств достигли рекордных $11,3 млрд, а число записей в калифорнийском Crypto Scam Tracker выросло примерно на 30% в годовом выражении. Секретарь по делам бизнеса и потребительских услуг Рохит Чопра и комиссар DFPI Кей Си Мохсени назвали эту инициативу частью более широкого тренда на снижение надзора со стороны штатов. Период общественных комментариев завершился 20 октября 2026 года, финальное правило SEC пока не выпустила.
CFTC запускает собственный трек после провала CLARITY Act. 15 сентября 2026 года Сенат США не смог обеспечить 60 голосов, необходимых для продвижения CLARITY Act: голоса разделились 50–49. Ранее законопроект прошел Палату представителей в июле 2025 года и получил одобрение банковского комитета Сената в мае 2026 года. Документ предполагал разделение надзора: CFTC отвечала бы за цифровые товары, а SEC — за инвестиционные контракты.
В отсутствие законодательного консенсуса CFTC опубликовала 13 октября 2026 года запрос комментариев по двум режимам — CTX и CAM, направленным на регулирование операций с цифровыми активами с кредитным плечом для розничных клиентов. Предложения включают требования к кастодиальному хранению, сегрегации балансов и ограничению конфликтов интересов. Председатель CFTC Майк Селиг подтвердил в интервью Bloomberg TV, что агентство хочет распространить на криптоплатформы проверенные механизмы защиты традиционных деривативных рынков. При этом регистрация будет добровольной, поскольку у CFTC нет прямого мандата обязывать все площадки. Публичные комментарии принимаются до 14 декабря 2026 года.
Селиг также подчеркнул необходимость предотвращения ситуаций, подобных краху FTX в 2022 году, и предупредил, что отсутствие общенационального регулирования может усилить расхождения между штатами. Для рынка эти инициативы создают противоречивый фон: федеральные ведомства ищут пути упрощения и стандартизации, однако сопротивление крупнейшего штата и добровольный характер CFTC-режима сохраняют регуляторную неопределенность.
