Южнокорейский рынок акций продолжает распродажу накануне отчетностей крупнейших производителей памяти: индекс KOSPI в понедельник опустился на 1,08% до 5490,60 пункта, уйдя ниже отметки 5500. Samsung Electronics потерял 1,3%, SK Hynix — 0,63%. С июньского пика бенчмарк упал более чем на 35%.
Goldman Sachs сохраняет оптимизм по корейским акциям, хотя и снизил 12-месячный таргет по KOSPI на 25% — с 12 000 до 9 000 пунктов. Стратеги банка во главе с Тимоти Мо назвали текущую оценку рынка «чрезмерно негативной»: мультипликатор составляет около четырех прогнозируемых прибылей на следующие 12 месяцев. По расчетам Goldman, текущие котировки полупроводниковых компаний фактически закладывают падение прибыли сектора в 2027 году на 65%, что аналитики считают слишком жестким сценарием.
При этом Goldman подчеркивает, что потенциал роста примерно на 62% относится ко всему индексу KOSPI, а не к отдельным бумагам Samsung или SK Hynix. Банк также выделяет энергетику, промышленные компании и бенефициаров корпоративных реформ.
Рекордные финансовые результаты пока не убеждают инвесторов. Предварительный прогноз Samsung от 8 октября предполагает выручку в третьем квартале в размере 195 трлн вон и операционную прибыль 107,4 трлн вон. Консенсус FnGuide по SK Hynix — выручка 98,23 трлн вон и операционная прибыль 76,96 трлн вон. Тем не менее с 1 сентября акции Samsung упали на 18,2%, SK Hynix — на 25,4%.
«Такие факторы, как прибыль или долгосрочные контракты на поставку, уже полностью отражены в ценах акций», — приводит Chosunbiz слова аналитика Mirae Asset Securities Ким Сок Хвана. По его мнению, даже выдающиеся результаты могут не остановить снижение, если рынок считает, что прибыль производителей памяти близка к циклическому пику.
SK Hynix отчитается в среду 28 октября, Samsung — в четверг 29 октября. Инвесторы будут оценивать не только маржу и денежные потоки, но и программы возврата капитала. SK Hynix недавно завершила buyback на 40 трлн вон, Samsung — на 15 трлн вон. По данным The Korea Times, аналитик Hana Securities Ким Рок Хо ожидает, что у SK Hynix есть по меньшей мере 30 трлн вон свободных средств для дополнительных выплат акционерам, а buyback и погашение акций будут важнее дивидендов.
В понедельник агентство Dong-A Ilbo сообщило, что SK Hynix рассматривает специальный дивиденд примерно на 16 трлн вон, или около $12 млрд, за счет прибыли от продажи доли в японской Kioxia. Компания подтвердила, что объявит меры по возврату капитала вместе с отчетностью, но деталей не раскрыла, заявив лишь, что изучает различные меры для акционеров.
Дополнительным фактором стала пауза в планах SK Hynix по листингу подразделения Solidigm в США. Компания объяснила решение волатильностью рынка и рисками двойного листинга. Часть инвесторов восприняла это как снижение рисков размытия долей. Бумаги производителей памяти в пятницу отскочили вместе с Micron и SanDisk, однако в понедельник рост SK Hynix в Сеуле составил лишь 0,5% при падении широкого рынка на 1,3%.
Консенсус-прогноз по депозитарным распискам SK Hynix, по сообщениям, вырос на 10,49% до $358,34. Аналитики MarketBeat дают бумаге рейтинг Buy и целевую цену $253,22, цели варьируются от $200 до $320.
