Акции провайдеров ИИ-инфраструктуры Nebius и CoreWeave оказались под усиленным давлением после того, как основатель Citadel Кен Гриффин заявил, что рынок находится в явном пузыре искусственного интеллекта. В среду бумаги обеих компаний снизились примерно на 3%, несмотря на утренний оптимизм после заявлений Илона Маска о колоссальном спросе на вычислительные мощности SpaceX.
По данным Invezz, CoreWeave уже потеряла более 60% от пиковой стоимости, а за последний месяц акции компании упали примерно на 27%; Nebius за тот же период снизился на 26%. Индекс пузыря ИИ поднялся в зону повышенного риска — до 74 пунктов, что отражает перегрев по оценкам, ажиотаж вокруг финансирования и неопределенность выручки.
Помимо Гриффина, о рисках предупреждают Рэй Далио, ожидающий, что пузырь может лопнуть при росте ставок, и Майкл Берри, который открыл короткие позиции в ряде компаний сектора, включая Nebius. Аналитики Gartner также усилили опасения: по их прогнозу, к 2030 году более 80% неооблачных провайдеров прекратят независимую деятельность из-за давления затрат и отсутствия дифференцированной бизнес-модели.
Дополнительное давление создает конкуренция. Британская Nscale обсуждает с Anthropic новый крупный контракт после соглашения на $45 млрд, а в сегмент активно заходят Lambda, Firmus, SpaceX и майнинговые компании, включая IREN, RIOT и RUM. При этом выручка CoreWeave в третьем квартале превысила $2,5 млрд, Nebius — $529 млн. Аналитики ожидают, что годовая выручка CoreWeave вырастет до $12,8 млрд, а Nebius — до $3,3 млрд.
Главным источником тревоги остаются долги. Доходность облигаций CoreWeave с купоном 9,625% и погашением в 2032 году достигла 14,8%, бумаг с купоном 9,75% и погашением в 2031 году — около 14,9%. JPMorgan, Goldman Sachs и Piper Sandler видят в распродаже возможность для покупки: Goldman повысил рекомендацию по CoreWeave до Buy с целевой ценой $106, JPMorgan оценивает внутреннюю норму доходности типичного пятилетнего контракта в середине двузначных чисел. HSBC, напротив, сохраняет рекомендацию Reduce с целевой ценой $39.
Nebius пытается дистанцироваться от долговой модели конкурентов. Коммерческий директор Марк Бородицкий заявил, что компания финансирует развитие за счет акционерного капитала, конвертируемых инструментов и авансовых платежей клиентов, и может немедленно продать все запланированные на 2027 год мощности по текущим ценам. Тем не менее Piper Sandler снизил целевую цену Nebius на 22%, до $185, сохранив нейтральный рейтинг, и назвал CoreWeave предпочтительным именем в секторе.
