20 октября компания Ripple официально поддержала предложенный SEC документ Regulation Crypto Assets, направив 20-страничный комментарий и призвав американского регулятора заменить многолетнюю практику точечного правоприменения едиными правилами для крипторынка. В компании считают, что неопределенность регулирования и действия SEC по принципу «одна монета — одно дело» годами выталкивали инновации за пределы США.
Главный юридический директор Ripple Стюарт Алдероти заявил, что SEC обладает достаточными полномочиями для принятия таких норм. По его словам, предложенный подход соответствует тесту Хауи, поскольку ценной бумагой следует считать не сам токен, а инвестиционный контракт, в рамках которого он продается. «Важно то, что эмитент фактически обещал и когда эти обещания прекращаются, а не субъективный тест на децентрализацию», — написал он.
В письме Ripple поддерживает ключевые элементы проекта: два исключения из стандартных требований регистрации для квалифицированных проектов — до $5 млн за четыре года и до $75 млн в год, а также условную безопасную гавань для активов, которые перестали быть инвестиционными контрактами. Компания, однако, предлагает доработать отдельные положения. В частности, Ripple не согласна с ограничением Rule 400 только эмитентами, которые выполнили обещания: по логике компании, если работа над проектом прекращена или заброшена, покупатели больше не могут рассчитывать на прибыль, и Form TR должен быть доступен и в этом случае.
Ripple также критикует идею разделять токены на «поддерживаемые компанией» и «сетевые», предупреждая, что это вернет подразумеваемый стандарт обещаний, от которого SEC отказалась в интерпретации 2026 года. Компания приводит пример: если эмитент направляет 5% от каждой продажи на покупку и сжигание собственного токена, это автоматизирует обещание возвращать стоимость держателям и может создавать инвестиционный контракт. Среди других замечаний — необходимость уточнить, что неподача Form TR не должна создавать презумпцию связи токена с инвестконтрактом, и скорректировать Rule 500(b), который оставляет зарегистрированных дилеров без ясного федерального исключения на вторичном рынке. Ripple также ссылается на Section 28 закона о ценных бумагах и Section 36 закона о биржах, которые позволяют SEC освобождать отдельные классы бумаг. По мнению компании, неудачное голосование в Сенате 15 сентября по Digital Asset Market Clarity Act (49–50) не лишает регулятора этих полномочий.
Аргументы Ripple во многом основаны на собственной судебной истории с SEC. После иска регулятора в декабре 2020 года XRP за несколько дней потерял около 70% стоимости, примерно $15 млрд капитализации, а почти все доступные американцам биржи делистили токен или ограничили торговлю. Решение суда от июля 2023 года о том, что XRP сам по себе не является ценной бумагой, вернуло рынку около $21 млрд капитализации, и Coinbase и Kraken возобновили торги в тот же день. По словам Алдероти, Ripple потратила более $150 млн только на получение правовой определенности. В письме также приводится оценка Национальной ассоциации криптовалют: более четкие правила в 2022—2026 годах могли бы обеспечить от 382 до 1518 дополнительных токен-предложений в США и от $325 млн до $1,117 млрд привлеченного капитала.
