Американский страховщик UnitedHealth Group отчитался за третий квартал 2026 года лучше ожиданий и повысил нижнюю границу годового прогноза по скорректированной прибыли на акцию. Тем не менее, акции после первоначального роста ушли в минус на фоне предупреждений менеджмента о сохраняющемся давлении медицинских расходов.
Скорректированная прибыль составила $4,69 на акцию против $2,92 годом ранее и консенсус-прогноза LSEG на уровне $4,14. Выручка достигла $112,69 млрд при ожиданиях $111,40 млрд, хотя и снизилась с $113,2 млрд в третьем квартале 2025 года. По стандарту GAAP прибыль составила $4,56 на акцию.
Компания повысила прогноз по скорректированной прибыли на 2026 год до не менее $20,50 на акцию, тогда как ранее диапазон составлял $19,50–20,00. Аналитики в среднем ожидали $19,86. Финансовый директор Уэйн ДеВейдт назвал новый ориентир базой для роста и отметил, что текущие прогнозы Уолл-стрит на 2027 год могут оказаться слишком консервативными. Долгосрочный целевой рост прибыли у UnitedHealth — 13–16% в год.
Ключевым показателем стал коэффициент медицинских затрат: он снизился до 88,4% с 89,9% годом ранее, тогда как консенсус предполагал 89,9%. Улучшение примерно на 150 базисных пунктов по сравнению с ожиданиями StreetAccount поддержало операционную прибыль, которая выросла с $4,3 млрд до $6,6 млрд. В страховом сегменте UnitedHealthcare выручка сократилась с $87,1 млрд до $86,3 млрд, но операционная прибыль увеличилась с $1,8 млрд до $2,8 млрд.
Однако показатель медицинских расходов включал $610 млн благоприятного пересмотра резервов за предыдущие периоды 2026 года. Это означает, что ранее созданные резервы по выплатам оказались избыточными, что единовременно улучшило отчетность. Без этого эффекта превышение прогнозов, по данным StreetAccount, сохранялось, но вклад резервов важен для оценки устойчивости тренда.
Менеджмент избегал заявлений о завершении цикла высокой медицинской инфляции. Гендиректор UnitedHealthcare Тим Ноэль заявил, что расходы остаются «упорно высокими», особенно в специализированной аптечной терапии и интенсивной помощи. Коммерческие тренды медицинских затрат идут выше первоначального ориентира компании в 11% из-за цен на специализированные препараты, тарифов клиницистов и расходов, связанных с процессом урегулирования споров по закону No Surprises Act. ДеВейдт подчеркнул, что улучшение коэффициента не должно вводить в заблуждение: медицинские расходы по-прежнему повышенные относительно исторических норм.
Компания также продолжила сокращать клиентскую базу в пользу рентабельности. Число участников планов Medicare Advantage с конца 2025 года уменьшилось на 935 тыс. человек. В employer-сегменте отток составил 165 тыс., в Medicaid — 85 тыс. из-за изменения критериев участия. При этом Optum Health показал более сильные результаты, а технологические инвестиции помогли снизить расходы на оказание медицинской помощи.
На динамику акций отчетность повлияла неоднозначно: после публикации котировки поднимались до $399,88, но к 15:28 по Нью-Йорку упали до $376,61, потеряв 0,51% к закрытию понедельника. С начала года бумаги выросли примерно на 13%. Аналитики в среднем сохраняют рейтинг «умеренная покупка» и целевую цену около $462,59, что предполагает потенциал более 22%.
Таким образом, UnitedHealth показала улучшение ключевых метрик и повысила прогноз, но оговорки о разовом пересмотре резервов и высокой медицинской инфляции оставляют открытым вопрос о том, насколько устойчивым является восстановление маржи.
