Акции Cerebras Systems в понедельник закрылись на отметке $146,62, потеряв 10,69% и обновив минимальный уровень с момента IPO. Внутридневной минимум составил $145,75, а объем торгов достиг примерно 18,1 млн бумаг, что более чем вдвое превышает средний показатель за месяц около 8,3 млн. Котировки уже на 20,7% ниже цены IPO $185, на 52,9% ниже закрытия первого дня $311,07 и на 62,0% ниже внутридневного максимума $386,34, зафиксированного в день дебюта.
Давление усиливает снятие ограничений на продажу. Согласно проспекту, около 19,4 млн акций класса A, принадлежащих директорам, менеджерам и другим держателям, могут быть разблокированы 14 октября в 06:00 по восточному времени. Еще один транш примерно на 19,4 млн акций запланирован на 28 октября. Ранее аналогичный транш стал доступен 30 сентября, поэтому предстоящее событие — очередной этап поэтапного выхода из lock-up. Форма 144 вокруг сентябрьского разблокирования показывала, что часть инсайдеров готовилась к продажам, однако это не означает, что все бумаги были реализованы.
Ключевой риск — концентрация на OpenAI. Рынок отреагировал на сообщения о том, что новый уровень OpenAI GPT-6.1 Sol «Ultrafast» работает на ускорителях Nvidia, а не на оборудовании Cerebras. Сама OpenAI и Cerebras эти данные не подтвердили. Гендиректор OpenAI Сэм Альтман назвал Cerebras близким партнером и заявил о глубоком взаимодействии в области скорости, но не уточнил, какие чипы обслуживают этот уровень. Подтвержденное сотрудничество включает поэтапное развертывание 750 МВт вычислительных мощностей с низкой задержкой до 2028 года. При этом Cerebras раскрыла $25,4 млрд оставшихся обязательств по исполнению на конец июня, значительная часть которых связана с OpenAI. Это делает неопределенность в распределении рабочих нагрузок особенно чувствительной.
Дополнительное давление оказало заявление Microsoft о том, что семейство чипов Maia станет основной системой инференса для собственных продуктов и сервисов начиная с 2027 года. Для акций Cerebras это еще один потенциальный конкурент. Инвесторы также продолжают оценивать высокие продажи инсайдеров: за прошлый квартал они составили $387,7 млн. Технический директор Шон Ли продал около $25,1 млн акций 25 сентября по средней цене $208,97, а директор Стивен Вассалло — примерно $10,5 млн 4 сентября по $210,30.
Аналитические оценки пока не успели за падением. Средняя целевая цена, по данным MarketBeat, составляет около $299,90, что более чем вдвое выше закрытия понедельника. Два аналитика рекомендуют «активно покупать», десять — «покупать», один — «держать» и один — «продавать». Citigroup снизила целевую цену с $340 до $320, Mizuho — с $310 до $300. В последнем опубликованном квартале выручка Cerebras выросла на 74,3% до $209,87 млн, скорректированный убыток составил $2,98 на акцию против ожидавшихся $0,21. Ориентир на третий квартал — выручка около $214–216 млн и валовая маржа 38–40%.
Точная дата публикации отчетности за третий квартал пока не объявлена: финансовые календари указывают 10, 11 или 19 ноября. Финальное снятие ограничений привязано к более раннему из двух событий — второму торговому дню после квартального отчета или 180-му дню после IPO, поэтому у инвесторов сейчас две отдельные «даты риска»: подтвержденное разблокирование 14 октября и неподтвержденное окно отчетности в ноябре.
