Азиатский рынок ИИ-активов во вторник пережил ускоренную распродажу. К 10:40 по сеульскому времени бумаги Samsung Electronics падали на 8,8%, SK Hynix — на 9,3%, а индекс KOSPI снижался более чем на 6%. SoftBank Group терял 8,1% после возобновления торгов в Токио. Распродажа последовала за падением американского индекса полупроводников Philadelphia Semiconductor Index на 2,7%.
Накануне южнокорейский рынок уже был под давлением: KOSPI завершил понедельник снижением на 2,57%, до 6459,69 пункта. Иностранные инвесторы продали акции на 1,36 трлн вон, институты — ещё на 850 млрд вон, тогда как розничные покупатели вложили в падение более 1 трлн вон. Основной удар тогда пришёлся на Samsung и SK Hynix, а во вторник темпы снижения резко ускорились.
Ключевым новым фактором для корейских производителей памяти стали заявления китайской ChangXin Memory Technologies. CXMT сообщила о прогрессе в разработке архитектуры DRAM-ячеек 4F² и планах до конца года представить серверную память DDR5 на этой технологии. Конструкция может сократить площадь ячейки примерно на треть по сравнению с распространённой 6F², увеличивая плотность. Пока нет доказательств, что CXMT способна серийно выпускать такие чипы, но само намерение выйти в серверный сегмент подрывает предположение о сохранении дефицита передовой памяти у узкого круга производителей.
Сильное давление выглядит контрастом с фундаментальными показателями. Samsung недавно прогнозировала рекордную квартальную операционную прибыль в 107,4 трлн вон, однако теперь инвесторы опасаются, что конкуренция может ослабить дефицитное ценообразование. SoftBank находится под ударом из-за сомнений в окупаемости ИИ: компания завершила дополнительные инвестиции в OpenAI на $30 млрд, увеличив общий объём до $64,6 млрд и долю примерно до 13%, а Масаёси Сон добивается до $100 млрд от инвесторов из Персидского залива. Аналитик Mizuho Дэниел О’Риган считает, что единого катализатора отступления ИИ нет: сказываются негативные отраслевые сигналы, слабость акций памяти и оптического оборудования, а также фиксация прибыли после мощного ралли.
Макроэкономический фон усугубляет ситуацию. Нефть Brent торговалась около $105,90 за баррель, а доходность 10-летних казначейских облигаций США оставалась около 5,21% — недалеко от 24-летнего максимума. Стратег Saxo Чару Чанана заявила, что рынки заново понимают: геополитика важнее всего тогда, когда она ведёт к инфляции. Рост нефтяных цен усиливает инфляционные риски, а повышенные доходности повышают ставку дисконтирования будущих прибылей ИИ-компаний. В результате Samsung, SK Hynix и SoftBank вынуждены преодолевать более высокий оценочный барьер именно в тот момент, когда уверенность в устойчивости их будущих доходов снижается.
