Золото торгуется около $4195 после восстановления от недавнего минимума в районе $3950, и на рынке усиливается дискуссия о том, насколько глубокой может быть текущая коррекция. Одни сравнивают нынешний график с эпизодом 1980 года, другие считают такое сопоставление поверхностным.
По мнению Macro Liquidity, крах золотого ралли после 1980 года был вызван жёсткой политикой ФРС под руководством Пола Волкера: ставки подняли почти до 20%. Это сделало наличные и облигации значительно привлекательнее золота и сломало инфляционные ожидания. Сегодня повторить такой шок практически невозможно. Госдолг стал намного больше, а вся финансовая система зависит от относительно низких ставок и постоянного рефинансирования. При ставках 15–20% правительства столкнулись бы с беспрецедентным кризисом обслуживания долга, бизнес — с резким удорожанием заимствований, а домохозяйства — с массовыми дефолтами.
Поэтому, считает Macro Liquidity, для властей путь наименьшего сопротивления — девальвация фиатных валют и снижение реальной долговой нагрузки через инфляцию. Это, как отмечается, более благоприятная долгосрочная среда для дефицитных активов, включая золото, чем полноценная «перезагрузка Волкера». В то же время золото не застраховано от коррекций: рост реальной доходности, сильный доллар и потребность инвесторов в ликвидности могут спровоцировать очередное глубокое снижение. Но такой откат не обязательно означает завершение долгосрочного бычьего цикла.
Аналитик Fthegurus обращает внимание на историю коррекций. С 1990 года золото пережило шесть крупных откатов, и большинство бычьих коррекций находились в диапазоне 23–30%. Текущее снижение уже вписывается в эти рамки: котировки примерно на 25% ниже исторического максимума, а минимум около $3950 соответствовал падению примерно на 30% от пика выше $5500. Поэтому прогнозы с целями $3500 или $3100 аналитик считает слишком пессимистичными.
Ключевая поддержка остаётся в зоне $3950–4000: она уже несколько раз привлекала покупателей. При её удержании отскок может продолжиться к $4250–4300, далее важным сопротивлением выступает $4400. Устойчивый выход выше $4400 улучшит структуру рынка и повысит вероятность того, что дно уже сформировано. Если же уровень $3950 будет пробит, бычий сценарий ослабнет, и золото может вновь тестировать более низкие отметки.
Для криптовалютного рынка это скорее позитивный макросигнал: тезис о хронической девальвации фиатных денег поддерживает спрос на дефицитные активы, к которым относят и биткоин.
