Акции ведущих производителей памяти снизились в понедельник на фоне новостей о технологическом прогрессе китайской CXMT и усилившегося оттока средств из профильного биржевого фонда. Бумаги Micron Technology потеряли почти 5%, SK Hynix — 4%, SanDisk — 7%. Дополнительное давление на технологический сектор оказал рост нефтяных котировок: фьючерсы Brent поднялись выше $106 за баррель после ударов по международному аэропорту Эр-Рияда.
Инвесторы оценивали заявление CXMT о «ключевом прогрессе» в разработке архитектуры памяти 4F square. Она позволяет уменьшить площадь ячейки до 4F² и увеличить плотность хранения данных. Основой разработки назван фирменный транзистор Vertical Surrounding Gate. Компания планирует представить серверный модуль на базе новой технологии к концу 2026 года и выпустить новое поколение DDR5 RDIMM для корпоративных серверов до конца текущего года.
По данным Counterpoint Research, за второй квартал 2026 года CXMT заняла 10% мирового рынка DRAM против 4% годом ранее и 8% в первом квартале. Доля SK Hynix сократилась с 39% до 25%, Samsung сохранил первое место с 38% против 33% годом ранее, а Micron увеличил долю с 22% до 24%. CXMT также начала мелкосерийное производство HBM и планирует расширение в 2027 году. Ее чипы уже тестируют Alibaba T-Head и Cambricon.
Несмотря на опасения по поводу конкуренции, аналитики считают немедленную угрозу ограниченной. В Lynx Equity Research отметили, что ограничения поставок и квалификационные требования клиентов не позволят CXMT быстро подорвать позиции Micron и других производителей. В TrendForce также указали, что китайская компания пока ограничена в старших серверных продуктах и решениях для ИИ.
Параллельно фонд Roundhill Memory ETF находится под давлением: по данным ETF Db, чистый отток продолжается семь дней подряд, а за последние 30 дней активы сократились более чем на $1,6 млрд. Паи фонда торгуются около $57, что на 30% ниже максимума текущего года. Техническая картина также ухудшилась: котировки опустились ниже 50-периодной EMA, а индекс относительной силы ушел ниже нейтрального уровня 50. Возможен спуск к отметке $50 до возможного отскока.
При этом фундаментальные показатели сектора остаются сильными. Micron сообщила о росте выручки в четвертом квартале на 379% до более чем $54 млрд и ожидает увеличения годовой выручки до $275 млрд, а затем до $320 млрд. Samsung Electronics, несмотря на снижение акций с исторического максимума 374 000 вон до 252 000 вон, объявила об обратном выкупе акций на $80 млрд и сильных предварительных результатах с прибылью около $80 млрд за третий квартал.
Оценки компаний выглядят сдержанными: у SanDisk форвардный P/E составляет 7,36, у Micron — около 8, у Western Digital — 19 против 19,2 в среднем по S&P 500. Инвесторы опасаются возможного схлопывания «пузыря ИИ» и перепроизводства памяти в будущем. В то же время производители заявляют, что их поставки в основном законтрактованы на длительный срок, что частично защищает от резкого падения цен.
DA Davidson повысил целевую цену Micron с $2 100 до $3 000, что предполагает почти 200% потенциал роста. Аналитик Гил Лурия считает, что рынок еще не в полной мере учитывает ожидаемый рост компании в ближайшие три–пять лет.
