Международное рейтинговое агентство S&P Global Ratings 4 октября представило методологию Vault Risk Assessment (VRA) для оценки ончейн-кредитных хранилищ. По оценкам компании, объем депозитов в таких структурах вырос с $1,5 млрд в сентябре 2024 года до примерно $10 млрд в сентябре 2026 года.
Хранилище объединяет средства вкладчиков и размещает их по заданной стратегии: например, при внесении $1000 в USDC инвестор получает токен, отражающий долю в активах и накопленном результате. Новая система VRA призвана дать форвардную оценку относительного риска обесценения позиции. Она анализирует шесть областей: кредитное качество портфеля, несоответствие ликвидности, риск куратора, риск блокчейна, протокольный риск, а также безопасность и управление хранилищем.
Методология применима как к структурам с разрешительным доступом, так и к открытым децентрализованным протоколам. Кредитование под токенизированное обеспечение реальными активами может попадать в периметр VRA, тогда как прямые вложения в токенизированные облигации или фонды, как правило, оцениваются по другим критериям. Шкала использует буквенные обозначения с суффиксом «(v)»: AAA(v) соответствует самому низкому уровню риска. При этом S&P подчеркивает, что VRA не является традиционным кредитным рейтингом, не измеряет ожидаемую доходность и не гарантирует кредитное качество хранилища.
Отдельные проекты на старте оценок не получили: первые индивидуальные заключения VRA будут опубликованы позднее, список оцениваемых хранилищ не раскрывается. Президент S&P Global Ratings Янн Ле Паллек отметил рост спроса на независимые оценки рисков по мере переноса финансовой активности в блокчейн-сети. Джеймс Уимкен, глава Global Ratings Services, связал необходимость новой системы со сложностью хранилищ и различающимися стандартами раскрытия информации.
Запуск VRA продолжает экспансию S&P в цифровые активы. Ранее агентство создало оценки стабильности стейблкоинов, а в 2025 году вывело их в ончейн через Chainlink. Кроме того, 1 октября S&P подтвердило рейтинг эмитента Sky Protocol на уровне B- со стабильным прогнозом, в сентябре договорилось о приобретении компании OpenZeppelin, специализирующейся на безопасности смарт-контрактов, и возглавило стратегические инвестиции в Kaiko.
