В США параллельно развиваются два процесса: Конгресс рассматривает расширение полномочий банков и кредитных союзов в цифровых активах, а рынок отыгрывает провал CLARITY Act, который, по оценке Bitwise, дал криптоиндустрии более быстрые и менее ограничительные правила.
Банковский контур цифровых активов. Законодатели готовят нормы, которые позволят банкам и кредитным союзам хранить цифровые активы, выпускать стейблкоины и использовать блокчейн-инфраструктуру для переводов депозитов, расчетов и токенизированных ценных бумаг. Речь не идет о полном дерегулировании: капитал, ликвидность, кибербезопасность и управление рисками останутся за существующими банковскими регуляторами. OCC уже подтвердила право национальных банков на отдельные операции с криптоактивами и распределенными реестрами, а ФРС и FDIC смягчили прежние барьеры. Законодательное закрепление сделает эти разрешения более устойчивыми.
Отдельно подчеркивается, что хранение криптовалюты в банке не превращает ее в застрахованный депозит, а банковский стейблкоин юридически и экономически отличается от остатка на текущем счете, если закон не установит иное.
Рынок после провала CLARITY Act. Сенат 15 сентября не продвинул законопроект: голоса разделились 49–50. По словам CIO Bitwise Мэтта Хоугана, индустрия «пожертвовала долгосрочной определенностью и получила лучшие правила быстрее». В меморандуме от 30 сентября он зафиксировал рост биткоина на 8% и Ethereum на 7% за период оценки. Среди бенефициаров названы стабильно-монетные платформы, действующие биржи, токенизационные компании и токены с выкупом за счет выручки платформы.
Наибольший рост показали NEAR (+104%), Uniswap (+49%), Pump (+19%), Hyperliquid (+15%) и Lighter (+10%). Поддержку им оказали разъяснения SEC по обратному выкупу токенов: объявление buyback не считается обещанием управленческих усилий, если сеть функциональна и у нее нет центральной стороны. Для недостроенных систем выкуп, напротив, может трактоваться как обещание доходности.
Токенизированные акции и биржи. Через два дня после голосования в Сенате SEC выпустила приказ, разрешающий квалифицированным площадкам в течение пяти лет тестировать торговлю токенизированными акциями США через permissioned AMM и пулы ликвидности. Бенефициаром Хоуган называет Securitize. Для Coinbase и Kraken провал закона сохранил преимущества действующих лицензий и совмещение торговой площадки с брокерским бизнесом, что снизило бы барьеры для крупных традиционных финансовых компаний.
Стабильные монеты и вознаграждения. Итоговая версия CLARITY Act запрещала бы платформам выплачивать проценты или доходность по стейблкоинам в любой форме с штрафами до $5 млн за нарушение. GENIUS Act, вступивший в силу 18 июля 2025 года, запрещает эмитентам платежных стейблкоинов платить проценты только за хранение токенов, но, по мнению Bitwise, оставляет биржам возможность предлагать сторонние вознаграждения. Крупнейшим бенефициаром назван Coinbase. Банковские ассоциации ранее предупреждали, что стимулы могут увести депозиты из банков.
Хоуган предупреждает: решения ведомств менее защищены от политических изменений, чем закон. Новая администрация в январе 2029 года может назначить более жестких руководителей SEC и CFTC, однако растущая блокчейн-активность крупных финансовых институтов может сделать разворот менее вероятным.
