Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) 30 сентября 2026 года направило Европейской комиссии ответ на консультацию по пересмотру Регламента о рынках криптоактивов (MiCA). Регулятор предложил расширить полномочия по заморозке криптоактивов, связанных с преступной деятельностью, и блокировке мошеннических веб-сайтов. Одновременно ESMA представило концепцию регулирования децентрализованных финансов (DeFi), согласно которой лицензионные обязательства должны возлагаться на операторов интерфейсов и агрегаторов, а не на автономный код протоколов.
В предложении ESMA так называемые «шлюзы» — это любые идентифицируемые точки доступа, через которые пользователи взаимодействуют с децентрализованными протоколами: веб-приложения, кошельки, агрегаторы ликвидности. В отличие от смарт-контрактов, у таких сервисов есть юридические лица, коммерческие отношения и операторы, к которым можно предъявлять требования по раскрытию информации, противодействию отмыванию денег и защите инвесторов. «Лицензировать дверь, а не здание» — так регулятор описывает свой подход, подчеркивая, что у DeFi-протоколов нет ни CEO, ни юридического адреса, ни кнопки экстренной остановки.
Практически основное бремя новых требований ляжет на операторов пользовательских интерфейсов, агрегаторов и других посреднических сервисов в ЕС. По мнению ESMA, это позволит сохранить протокольный уровень как открытую инфраструктуру, одновременно обязав бизнес, монетизирующий доступ к DeFi, соблюдать комплаенс. Регулятор уже провел стресс-тест кастодиальных услуг, а реестр MiCA превысил 280 компаний, включая Standard Chartered. Закрытие DeFi-дашборда Zapper после семи лет работы иллюстрирует, как регуляторная неопределенность уже влияет на пользовательскую инфраструктуру.
Помимо DeFi, ESMA предложило ужесточить правила маркетинга криптоактивов, особенно при продвижении через инфлюенсеров и третьих лиц, а также повысить прозрачность издержек. Для стейкинга, кредитования и заимствования предусмотрены пропорциональные требования с раскрытием информации о рисках, вознаграждениях, залоговом обеспечении и потенциальных потерях. Регулятор также настаивает на усилении надзора за компаниями из третьих стран, которые предлагают услуги инвесторам ЕС без авторизации MiCA, и на запрете для регулируемых криптофирм работать со стейблкоинами, не соответствующими MiCA.
ESMA подчеркивает, что действующие процедуры заморозки подозрительных активов слишком медленны: запросы часто поступают уже после исчезновения средств. В связи с этим регулятор требует права оперативно блокировать и деактивировать мошеннические сайты, а также замораживать активы при подозрении на рыночные злоупотребления или финансирование терроризма. Кроме того, предлагаются четкие критерии определения степени децентрализации, правила классификации гибридных токенов и полномочия ESMA выпускать обязательные заключения по классификации токенов. Выходя за рамки MiCA, регулятор призывает создать основу для токенизированных ценных бумаг и ончейн-расчетов, чтобы поддержать интегрированный европейский рынок токенизированного капитала.
В ESMA отмечают, что окончательные определения «шлюза», «сервиса доступа» и «посредника» еще не утверждены, а предложение находится в стадии разработки. Тем не менее инициатива отражает формирующийся в ЕС и Великобритании консенсус о регулировании именно посреднического уровня, а не базовых сетей. Для биткоина, не имеющего оператора, такой подход лишь закрепляет его многолетнюю структурную особенность: регулировать можно только сервисы доступа, но не сам протокол.
