Золото в последнее время испытывает давление со стороны 20-летних максимумов доходности долгосрочных облигаций, укрепления доллара США и высоких цен на нефть. Резкая смена настроений вызвала быстрый выход из краткосрочных алгоритмических позиций, сформированных в ходе ралли конца лета. Тем не менее драгоценный металл удерживает устойчивый уровень поддержки выше $4000 за унцию.
По словам Эми Гауэр, главы отдела стратегии по металлам и горнодобывающей отрасли Morgan Stanley, такая устойчивость говорит о сохранении долгосрочных структурных драйверов. В интервью CNBC она отметила: «По-прежнему есть много причин держать золото» в инвестиционном портфеле. Центральные банки, особенно в Китае и Польше, продолжают агрессивно наращивать резервы, диверсифицируясь от иностранных фиатных валют. Китайский импорт золота движется к самым высоким уровням с 2017 года.
Институциональный капитал продолжает поступать в золото: ETF стабильно увеличивают вложения в металл, что нетипично для цикла ужесточения политики ФРС. Morgan Stanley ожидает, что это накопление со временем перевесит временную силу доллара и алгоритмическую волатильность. На 12-месячном горизонте банк прогнозирует возврат спотовых цен выше $5000 за унцию во второй половине 2027 года, считая текущие откаты привлекательными точками входа.
В более широком комплексе сырьевых товаров Morgan Stanley придерживается избирательного подхода: медь остается высокоубедительной ставкой на снижение цен из-за дефицита предложения, тогда как алюминий и железная руда сталкиваются с ростом производства. Уран выделяется как структурный фаворит на фоне многолетнего расширения атомной энергетики и недостаточных инвестиций в предложение.
