Корпоративные биткоин-казначейства вновь оказались в центре внимания: Strategy возобновила покупки первой криптовалюты, а Smarter Web Company получила одобрение акционеров на выпуск привилегированных акций, привязанных к её биткоин-стратегии. Оба сигнала подчёркивают сохраняющийся институциональный интерес к BTC.
Smarter Web Company сообщила, что на общем собрании 28 сентября акционеры одобрили все три резолюции, необходимые для создания бессрочных привилегированных акций с тикером MORE. За поправки к уставу, наделение совета директоров правом размещать бумаги и разрешение на обратный выкуп проголосовали около 99,8% участников. Компания планирует привлечь от £15 млн до £25 млн, минимальный порог размещения — £10 млн. Для листинга на основном рынке Лондонской фондовой биржи необходимо, чтобы не менее 50% бумаг находилось в свободном обращении и были зарегистрированы как минимум три маркетмейкера. Акции MORE не дадут права голоса, но предусматривают еженедельные накопительные дивиденды по переменной ставке и ликвидационную преференцию. IPO ещё не запущено и потребует одобрения проспекта Управлением по финансовому регулированию и надзору Великобритании (FCA).
Генеральный директор Эндрю Уэбли ранее заявил, что после выполнения условий компания рассчитывает стать первым британским коммерческим эмитентом с биткоин-казначейской стратегией, разместившим на LSE бессрочные привилегированные акции в фунтах стерлингов. По его словам, новый инструмент должен обеспечить долгосрочный капитал, расширить базу инвесторов и диверсифицировать структуру финансирования. На балансе Smarter Web на начало сентября находилось 2 747 BTC, а средняя цена нетто-покупки составляла £82 562 за биткоин. Ранее компания использовала продажи акций, конвертируемое финансирование и кредит под залог биткоинов: в мае она привлекла £18 млн через кредитную линию Coinbase с левериджем около 12,19%, а в июле продала 177,89 BTC для досрочного погашения конвертируемого инструмента. TD Cowen повысил целевую цену бумаг Smarter Web с £0,64 до £0,73, сохранив рекомендацию «покупать».
Strategy (бывшая MicroStrategy) тем временем вернулась к покупкам биткоина: с 14 по 20 сентября компания приобрела 950 BTC примерно за $75,7 млн, заплатив в среднем около $79 670 за монету. Это первая заявленная покупка после нескольких недель паузы. Strategy остаётся одним из крупнейших корпоративных держателей биткоина, однако в публикации подчёркивается, что абсолютный размер казначейства — не единственный показатель эффективности. Компания финансирует приобретения за счёт акционерного капитала, долга и привилегированных бумаг, поэтому рост общего количества BTC не всегда означает пропорциональный рост биткоин-экспозиции на одну акцию.
Для сравнения приводится Strive, чьё казначейство превышает 20 000 BTC. Оно заметно меньше, чем у Strategy, но различия в изменении числа акций и темпе покупок могут давать иную динамику в расчёте на бумагу. Авторы материала отмечают, что выводы о преимуществе той или иной стратегии требуют сопоставимых данных за одинаковые периоды, а абсолютные цифры сами по себе не отражают полную экономику акционера. Долг, стоимость финансирования, волатильность биткоина и разводнение остаются значимыми факторами.
На этом фоне общая картина для рынка выглядит скорее позитивной: крупные эмитенты продолжают использовать публичные рынки капитала для наращивания биткоин-резервов, а новые инструменты вроде MORE расширяют способы институционального и розничного доступа к BTC.
