К концу сентября 2026 года Berkshire Hathaway практически удвоила позицию в Lennar — втором по величине застройщике США. Конгломерат владеет 25,9 млн акций LEN, пакет оценивается примерно в $2,1 млрд и дает долю около 10,9%. Пересечение порога 10% обязало Berkshire раскрывать новые покупки по ускоренной процедуре SEC: только за одну сентябрьскую неделю компания приобрела акции Lennar на $348 млн.
Скупка идет вопреки слабым результатам застройщика и высоким ипотечным ставкам около 7%. В последнем квартале EPS составил $1,23 при прогнозе $1,29, выручка — $8,05 млрд против ожидавшихся $8,32 млрд, что на 9% ниже уровня годичной давности. Акции Lennar с начала года потеряли почти 20% и торгуются более чем вдвое ниже пика 2024 года около $185, а также ниже балансовой стоимости. Капитализация компании — около $19,8 млрд, P/E — 15,5.
В Berkshire происходящее объясняют классической стоимостной ставкой на подешевевший циклический актив. Сделку, вероятно, ведет портфельный менеджер Тед Уэшлер, а общую стратегию курирует гендиректор Грег Абель. Ранее в 2026 году компания приобрела Taylor Morrison Home — сумма сделки оценивалась в $6,8 млрд денежными средствами, а с учетом долга — около $8,5 млрд. Покупка дополняет жилищную вертикаль Berkshire, куда уже входят Clayton Homes, Johns Manville, Acme Brick, Benjamin Moore и Shaw Industries. Поддержка конгломерата помогает бумагам Lennar держаться лучше конкурентов: в один из дней D.R. Horton терял 1,5%, тогда как LEN — лишь 0,2%.
Уолл-стрит, однако, настроена заметно осторожнее. Из 17 аналитиков девять рекомендуют продавать акции Lennar, семь — держать и лишь один — покупать. Консенсус-рейтинг — «ниже рынка», средние целевые ориентиры находятся в диапазоне около $77–81. Citigroup снизил целевую цену с $88 до $85, BTIG сохраняет рекомендацию «продавать» с целью $63, а Argus выделяется более позитивной оценкой $108. Lennar также объявила квартальный дивиденд в размере $0,50 на акцию, что соответствует 2,4% годовой доходности; выплата назначена на 22 октября.
По оценкам Berkshire, идеальным сценарием был бы полный выкуп Lennar примерно за $25 млрд, однако контроль председателя совета директоров Стюарта Миллера через суперголосующие акции класса B (около 70%) блокирует недружественное поглощение. Поэтому конгломерат продолжает наращивать пакет через открытый рынок, рассчитывая, что структурный дефицит жилья в США перевесит текущую слабость спроса и временные ограничения доступности ипотеки.
