Два ключевых финансовых регулятора — японское Агентство финансовых услуг (FSA) и британское Управление по финансовому регулированию и надзору (FCA) — одновременно обозначили новые подходы к регулированию цифровых активов. Токио закрепляет блокчейн-инфраструктуру как приоритет 2026 года, Лондон публикует разъяснения по периметру регулирования перед открытием окна подачи заявок на авторизацию криптокомпаний.
Как следует из опубликованных 15 сентября стратегических приоритетов FSA на 2026 год, Япония намерена развивать ончейн-финансы в платежах, расчётах по ценным бумагам, токенизации активов и трансграничных переводах. Планируется запустить «On-chain Finance Forum for the AI Era», в рамках которого регулятор и участники рынка рассмотрят технические, нормативные и надзорные вопросы. Агентство подчёркивает, что тестирование будет идти при сохранении защиты пользователей и стабильности финансовой системы.
Работа уже идёт: в августе четыре структуры Mitsubishi UFJ Financial Group начали тестировать сделки репо с японскими гособлигациями на блокчейне Canton Network в рамках проекта FSA по инновациям в платежах. Регулятор также планирует вместе с рынком сокращать цикл расчётов по акциям и гособлигациям — сейчас акции в Японии рассчитываются по схеме T+2, а гособлигации, как правило, на следующий рабочий день. Более широкая операционная система может появиться в 2030-х годах, первичный план — в начале 2027 года.
В части токенизации активов FSA опирается в том числе на частные проекты. В июле SBI Global Asset Management и DigiFT запустили токенизированный фонд японских акций на блокчейне Solana, а SBI Holdings и Solana Foundation ранее заключили стратегическое партнёрство по стейблкоинам, токенизированным активам и институциональным блокчейн-сервисам. Из конкретных активов, упомянутых в новостях, прямое отношение к изменениям имеет токен Solana (SOL). Параллельно MUFG Bank, Sumitomo Mitsui Banking Corporation и Mizuho Bank готовят совместные транзакции со стейблкоинами в рамках общей инфраструктуры, с запуском в 2026 финансовом году, который завершается в марте 2027 года.
Япония также продолжает обновлять правовую базу. В июле были приняты поправки, классифицирующие криптовалюты как финансовые продукты по Закону о финансовых инструментах и биржах, а в августе FSA создало отдельное подразделение по криптовалютам и стейблкоинам. Вопросы ИИ, включая ИИ-агентов, будут рассматриваться вместе с блокчейном в контексте повышения полезности финансовых сервисов и надзора за рынком.
В Великобритании FCA опубликовало руководство по границам применения нового режима за две недели до открытия окна приёма заявок. Криптокомпании смогут подавать заявки на авторизацию с 30 сентября по 28 февраля 2027 года, а сам режим начнёт действовать с 25 октября 2027 года. Документ охватывает выпуск квалифицированных стейблкоинов, работу торговых платформ, заключение и организацию сделок, ответственное хранение криптоактивов и стейкинг. «Это руководство даёт компаниям ясность, которую они запрашивали, чтобы они могли готовиться с уверенностью», — отметил исполнительный директор FCA Дэвид Гил.
Требования распространяются далеко за пределы британских компаний. Парламент расширил территориальный охват: зарубежные фирмы, которые заключают сделки, организуют их или хранят криптоактивы для розничных клиентов в Великобритании, считаются ведущими деятельность в стране. Исключение для зарубежных лиц по этим видам деятельности не применяется. При этом чисто институциональный бизнес из-за рубежа в основном не попадает под режим, как и компании, выходящие на британских розничных клиентов только через уже авторизованную в Великобритании платформу.
Ключевое значение имеет соблюдение февральского дедлайна. Подача заявки внутри окна запускает переходные положения, позволяющие компании продолжать работу, пока FCA рассматривает заявку. Если срок пропустить, заявку всё равно примут, но без такого покрытия фирма, не получившая авторизацию к октябрю 2027 года, скорее всего, сможет обслуживать только существующие договорные отношения и не сможет привлекать новых клиентов. До начала действия разрешений продолжат действовать текущие требования по борьбе с отмыванием денег и режим финансовых промоушенов.
Остаются открытые вопросы, в том числе по DeFi. Законодательство и регулятор используют формулу «идентифицируемое контролирующее лицо», но не дают её чёткого определения. FCA намерено в октябре провести консультации по стейблкоинам, проприетарной торговле, маркет-мейкингу, технологическим провайдерам, децентрализованным протоколам и ряду других тем. Банк Англии, который будет надзирать за системно значимыми стейблкоинами, в июне заменил индивидуальные лимиты на общий лимит эмиссии в £40 млрд.
Британский подход контрастирует с ситуацией в США, где Сенат накануне не продвинул Clarity Act, оставив регулирование «лоскутным» на уровне отдельных агентств. По мнению опрошенных юристов, Британия с её законом, сводом правил, руководством и фиксированной датой начала действия режима даёт компаниям определённость, что ценно для многолетних решений о локализации бизнеса. В то же время эксперты ожидают разделения рынка: институциональные игроки, которым важны банковские связи и легитимность, будут тяготеть к Великобритании, тогда как небольшие экспериментальные DeFi-проекты могут выбирать юрисдикции с менее жёстким регулированием.
