Южнокорейские производители памяти Samsung Electronics и SK Hynix во вторник пошли против общемирового тренда: их акции выросли, несмотря на распродажу полупроводникового сектора на Уолл-стрит. Бумаги Samsung прибавили 0,7%, SK Hynix — 1,82%, тогда как индекс KOSPI почти не изменился. Днём ранее Samsung потеряла 4,05%, SK Hynix — 6,35%, а KOSPI упал на 3,26%.
Распродажа в США оказалась резкой: индекс PHLX Semiconductor Index в понедельник снизился примерно на 5%, а акции Nvidia, Micron и AMD упали на 3–5%. Поводом стали призывы ведущих фигур индустрии, включая гендиректора Anthropic Дарио Амодеи, замедлить разработку передовых систем искусственного интеллекта. Инвесторы начали пересматривать предположение о том, что гигантские капитальные вложения в ИИ продолжат расти прежними темпами.
Как отмечают аналитики, корейский рынок отработал этот шок на сессию раньше Уолл-стрит, поэтому отскок во вторник не обязательно является широким вотумом доверия. Частные инвесторы с 1 по 11 сентября продали акции Samsung и SK Hynix более чем на 13 трлн вон, иностранные также сокращали позиции; часть давления абсорбировали корпоративные программы выкупа.
В пользу производителей памяти играет дефицит. TrendForce сообщила, что выручка DRAM-отрасли во втором квартале выросла на 59,5% квартал к кварталу, почти до $154,73 млрд. Аналитики фиксируют исторически низкие запасы поставщиков и ожидают сохранения дефицита серверной памяти и повышенных цен как минимум до 2027 года. По данным TrendForce, китайские поставщики ИИ-чипов уже подняли цены на отдельные продукты на 20–50% из-за удорожания HBM.
Глава исследований KB Securities Ким Дон Вон заявил Seoul Economic Daily, что в следующем году центр прибыли сместится с графических процессоров на память. Глобальный глава стратегии Jefferies Кристофер Вуд предупредил, что главный риск — если гиперскейлеры решат, что не смогут монетизировать эти капитальные расходы; тогда сокращение затронет GPU, серверы и память.
Пока капитальные затраты на ИИ, по оценкам, приближаются к $800 млрд в 2026 году, а AllianceBernstein допускает рост номинальных расходов гиперскейлеров выше $1 трлн в следующем году. Однако рынок всё больше закладывает сценарий, в котором замедление разработки ИИ, возможное регулирование и растущее долговое финансирование инфраструктуры сделают сектор более чувствительным к ставкам и макроусловиям.
