Леваридж-фонды, которые CFTC относит к хедж-фондам, товарным консультантам и другим управляющим, за неделю к 8 сентября нарастили совокупную нетто-короткую позицию по четырем регулируемым фьючерсным рынкам биткоина на 1668 BTC. Показатель вырос с 38 208 BTC до 39 876 BTC, следует из данных CFTC.
Расчет охватывает стандартные и микрофьючерсы CME, а также нано- и бессрочные наноконтракты Coinbase Derivatives. Основной вклад внес пятибиткоиновый контракт CME: фонды добавили 888 коротких и 616 длинных контрактов, расширив нетто-шорт на 272 контракта, или 1360 BTC. Это составило 81,5% совокупного недельного изменения. В целом короткая экспозиция выросла на 4965 BTC, длинная — на 3296 BTC, что может указывать не только на прямую медвежью ставку, но и на более сложные стратегии, включая арбитраж и хеджирование.
Одновременно данные ФРС показали, что во втором квартале валовые активы американских хедж-фондов увеличились на $400 млрд — с $2,7857 трлн до $3,1859 трлн. Объем проданных в шорт бумаг вырос со $651 млрд до $799 млрд, а маржинальные кредиты брокерам-дилерам — со $110 млрд до $131 млрд. Это создает повышенный фон для заседания FOMC 15–16 сентября.
В майском отчете ФРС о финансовой стабильности отмечалось, что леверидж хедж-фондов находится на исторических максимумах или рядом с ними. Неожиданное решение по ставке или более жесткий сигнал регулятора могут привести к переоценке Treasuries и требованию дополнительного обеспечения, что способно затронуть ликвидные активы, включая биткоин. Пока ставка SOFR 10 сентября составляла 3,62%, а биткоин 12 сентября торговался около $77 300.
Аналитики подчеркивают, что отчет CFTC не раскрывает связи с офсетными позициями, поэтому короткий фьючерс может быть хеджем длинной позиции в споте или ETF. До появления сигналов о реальном сжатии ликвидности данные говорят скорее о потенциале усиления волатильности, чем о фактической распродаже биткоина.
