Банк Standard Chartered начал аналитическое покрытие токена SKY децентрализованной платформы Sky (бывшая MakerDAO) с целевой ценой $0,325 к концу 2028 года. Сейчас токен торгуется около $0,06–0,065, то есть потенциал роста оценивается примерно в пять раз.
Автор отчета, глава отдела исследований цифровых активов банка Джеффри Кендрик, назвал Sky «федеральным банком DeFi». «За пределами блокчейна Sky была бы аналогом центрального банка: она выпускает валюту (USDS и DAI), устанавливает правила управления для агентов и выдаёт средства по оптовым процентным ставкам. Агенты в этой системе похожи на коммерческие банки, которые привлекают средства по оптовой ставке и решают, куда их направить, чтобы заработать процентный спред», — пояснил он.
По оценкам Кендрика, три основных агента Sky — Spark, Grove и Obex — уже привлекли в совокупности $5,9 млрд в USDS. Они направляют эти средства в доходные стратегии и выплачивают Sky базовую ставку, которая сейчас составляет 3,8%. Spark специализируется на криптокредитовании, в том числе через протоколы Aave и Morpho. Grove инвестирует в реальные активы, включая продукты BlackRock, Janus Henderson и Apollo. Obex приводит в экосистему специализированных распределителей капитала.
Дополнительные доходы платформа получает от USDC, размещённых на Coinbase в модуле стабильности цены (peg stability module), который позволяет обменивать USDS на USDC, а также от более старых кредитных хранилищ, связанных с DAI.
Кендрик ожидает, что рост бизнеса стейблкоина USDS и увеличение доли дохода, направляемой держателям SKY через стейкинг и обратные выкупы, приведут к пятикратному увеличению стоимости, передаваемой держателям, к концу 2028 года.
Прогноз делится на два этапа. Сначала Sky может увеличить распределение уже имеющегося дохода после формирования финансового буфера. Сейчас резервный буфер Sky (aggregate backstop capital) составляет около $90 млн. При текущих темпах он может достигнуть $150 млн примерно через восемь месяцев. Если он также достигнет 1,5% от объёма находящихся в обращении USDS, объём средств, доступных для стейкинга и обратных выкупов SKY, может удвоиться. Затем рост заимствований может обеспечить дополнительный доход: у Spark, Grove и Obex совокупные лимиты заимствований составляют $17,5 млрд — почти втрое больше текущего уровня. При сохранении процентных спредов достижение этих лимитов может дать ещё двух-трёхкратное увеличение дохода.
Базовый сценарий предполагает, что доходность стейкинга SKY (сейчас 4,2%) останется около текущего уровня. Кендрик считает SKY прежде всего токеном стейкинговой доходности, тогда как обратные выкупы играют второстепенную роль. По его словам, прогноз подразумевает, что SKY в целом повторит динамику Ethereum и обгонит биткоин до конца 2028 года. Главный риск — более медленный, чем ожидается, рост сегмента доходных стейблкоинов.
Standard Chartered сохраняет прогноз роста общего рынка стейблкоинов до $2 трлн к концу 2028 года, однако менее уверен в том, какая часть спроса придётся на доходные стейблкоины, подобные продуктам Sky и Ethena.
По данным DeFiLlama, Sky является третьим по величине эмитентом стейблкоинов после Tether и Circle и крупнейшим эмитентом доходных стейблкоинов. Токен sUSDS удерживает $4,5 млрд заблокированной стоимости и предлагает годовую доходность 3,6%. По данным CoinMarketCap, SKY торгуется около $0,06: за сутки актив прибавил 1,5% при дневном объёме около $30 млн после всплеска на 31%, хотя за неделю потерял почти 10%.
