Совет по ценным бумагам и биржам Индии (SEBI) и Резервный банк Индии (RBI) официально представили пилотный проект Demat 2.0: в его рамках корпоративные облигации выпускаются в токенизированной форме, а денежная часть сделок закрывается оптовой цифровой рупией. Анонс прозвучал 10 сентября 2026 года на Global Fintech Fest в Мумбаи; проект совместно презентовали председатель SEBI Тухин Канта Пандей и управляющий RBI Санджай Малхотра.
На первом этапе уже завершены три размещения на общую сумму 1 025 крор рупий (примерно $116 млн). Первой стала государственная REC: 7 сентября она привлекла 500 крор рупий от 18 инвесторов. По отдельным данным о выпуске, ставка купона составила 7,30% годовых, срок обращения — один год и девять месяцев. Первоначально REC предложила 100 крор с опционом доразмещения (greenshoe) на 400 крор, а общий спрос достиг 796 крор. 9 сентября Larsen & Toubro разместила облигации на 500 крор рупий среди четырёх инвесторов, в тот же день IIFL провела токенизированный выпуск на 25 крор рупий для одного покупателя. Суммарно в трёх сделках участвовали 23 инвестора.
Технологически Demat 2.0 соединяет распределённый реестр, который ведут регулируемые депозитарии Индии, с Unified Market Interface Резервного банка. Благодаря этому поставка токенизированной облигации и платёж в цифровой рупии проходят как одна атомарная сделка. По оценке SEBI, прежде эмитенты обычно получали средства через два-три дня после завершения заявок, тогда как новый пилот позволяет зачислять деньги уже в день размещения. Одновременно устраняется расчётный риск, при котором одна часть сделки исполняется, а другая — нет.
Регулятор подчёркивает, что Demat 2.0 не создаёт новую категорию ценных бумаг и не меняет обязательства эмитента. У токенизированных облигаций сохраняются фиксированная ставка, срок погашения и юридические права; продолжают действовать требования к кредитным рейтингам, представителям владельцев облигаций, биржевому листингу и раскрытию информации. Инвесторы держат бумаги через существующие счета demat, но должны активировать Demat 2.0 у депозитария и иметь кошелёк оптовой цифровой рупии в участвующем банке.
Купонные выплаты и погашения могут исполняться через смарт-контракты на реестре депозитария: средства программируются к переводу на кошельки инвесторов в цифровой рупии в установленные даты. SEBI ожидает, что это сократит ручной обмен файлами, сверку и проверку, хотя аудированных данных о снижении операционных затрат по первым трём выпускам пока не опубликовано.
Дальнейшие этапы пилота предусматривают подключение вторичной торговли через действующие платформы запроса котировок (RFQ). В этом случае продавцы смогут получать цифровые рупии сразу после сделки, а не через два-три дня. Позднее планируется допуск розничных инвесторов. По оценке Национального института рынков ценных бумаг Индии, объём рынка корпоративных облигаций страны в сентябре 2025 года составлял примерно 53,64 трлн рупий (около $627 млрд). Пока через Demat 2.0 проведено лишь 1 025 крор рупий, и SEBI не установил целевой объём выпусков.
В отличие от токенизированных активов на публичных крипторынках, которые расчёты проводят в стейблкоинах или частных токенах, Demat 2.0 работает исключительно на деньгах центрального банка и инфраструктуре регулируемых депозитариев. Влияние на публичные криптовалюты напрямую ограничено, однако расширение регулируемой блокчейн-инфраструктуры поддерживает общий тренд институционального принятия цифровых финансовых технологий.
