CEO Robinhood Владимир Тенев 9 сентября отверг претензии AMC Entertainment к токенизированным акциям компании. В эфире CNBC Squawk Box он заявил, что публичные компании не могут автоматически контролировать финансовые продукты третьих лиц, которые лишь привязаны к цене их свободно торгуемых бумаг. В центре конфликта находятся фондовые токены на акции AMC и позиция Robinhood Markets (HOOD).
«Эмитенты должны контролировать и действительно контролируют права и обязанности по выпущенным ими акциям, но это не означает, что они контролируют всё, что с ними связано», — сказал Тенев. По его словам, необходимость согласия эмитента зависит от структуры конкретного продукта, а продукты Robinhood «не должны автоматически требовать согласия» компании, на акции которой они ссылаются. При этом он признал, что SEC или суд пока не выносили официального решения по такой модели.
Спор обострился после того, как CEO AMC Адам Арон назвал продукт возмутительным и потребовал от Robinhood прекратить торговлю токенами, привязанными к AMC. Арон утверждает, что Robinhood использует имя и котировки AMC для создания параллельного финансового инструмента без участия самой компании. AMC наняла внешних юристов по ценным бумагам и заявила о намерении поднять вопрос перед SEC, однако по состоянию на 10 сентября публичных исков или принудительных действий регулятора не зафиксировано.
В Robinhood поясняют, что каждый токен — это долговая ценная бумага, выпущенная Robinhood Assets (Jersey) Limited в соответствии с Regulation S и обеспеченная базовой акцией в соотношении 1:1. Держатели получают экономическую экспозицию на изменение цены AMC и выплаты, отражающие дивиденды, но не имеют права голоса и не входят в реестр акционеров AMC. Их юридические требования обращены к эмитенту токена, а не напрямую к AMC. Продукт запущен для европейских клиентов в июне 2025 года, позднее доступ расширен через Robinhood Wallet; в США он не предлагается и не зарегистрирован по американскому законодательству о ценных бумагах. Стратегия токенизации Robinhood связана с отдельным блокчейном на базе технологии Arbitrum; по данным профильных изданий, комиссии Robinhood Chain могут формировать поток доходов для Arbitrum.
Главный юрисконсульт Robinhood Дэн Галлахер ранее отклонил требование Арона, иронично указав на орфографическую ошибку в его публикации, а Тенев поддержал позицию компании и заявил, что Robinhood не планирует убирать продукт, привязанный к AMC.
Спор также затрагивает корпоративное управление и ценообразование. Robinhood пока не сообщила, как будет голосовать базовыми акциями, находящимися в обеспечении. CEO Securitize Карлос Доминго обратил внимание, что одна из пар AMC-токенов торговалась примерно в 60 раз дороже базовой акции: низкая ликвидность и ограниченные возможности арбитража могут приводить к отрыву цены токена от эталонного актива. Представители Archax и Backpack также разграничивают «настоящую» токенизацию акций и выпуск отдельного инструмента, отслеживающего их цену.
ФРС ранее признала, что токенизированные ценные бумаги могут использовать разные правовые модели: одни представляют прямое владение активом, другие — отдельные бумаги, ссылающиеся на базовый актив. Следующим формальным шагом может стать позиция юристов AMC или SEC. Пока токены остаются доступны иностранным пользователям, отвечающим установленным критериям, а трактовка Тенева — это корпоративная позиция Robinhood, не закреплённая регулятором.
