Adobe отчитается за третий квартал 2026 финансового года после закрытия торгов в четверг. По данным FactSet, аналитики ожидают скорректированную прибыль в размере $6,08 на акцию при выручке $6,69 млрд. Годом ранее компания заработала $5,31 на акцию при выручке $5,99 млрд, что предполагает рост выручки примерно на 11,8%.
Однако инвесторов волнует не только превышение прогнозов, но и способность Adobe доказать, что генеративный ИИ действительно ускоряет рост бизнеса. По данным Dow Jones Market Data, акции компании снижались после 15 из последних 20 публикаций отчетности. С начала 2026 года бумаги Adobe потеряли около 27%, закрывшись в среду на уровне $254,86. За последние 10 кварталов компания девять раз превосходила ожидания по выручке и прибыли, но котировки росли лишь после двух из последних 12 отчетов.
Стратег Freedom Capital Markets Джей Вудс отметил, что Adobe нужен не просто сильный квартальный отчет, а смена всей рыночной истории. Инвесторы по-прежнему не уверены, расширяет ли генеративный ИИ возможности Adobe или ослабляет экономику таких продуктов, как Photoshop, Illustrator и Acrobat. Аналитик Goldman Sachs Габриэла Борхес считает, что Adobe пока продолжает искать свое место в процессе монетизации ИИ.
Определенный прогресс уже есть: ИИ-ориентированная годовая регулярная выручка на конец второго квартала превысила $500 млн, утроившись по сравнению с прошлым годом. Общий ARR достиг $27,1 млрд, а ARR сервиса Firefly приблизился к $300 млн после роста примерно на 50% к предыдущему кварталу. Компания расширяет ИИ-функции в Firefly, Premiere, After Effects и Acrobat. При этом Adobe сознательно развивает freemium-доступ, принимая краткосрочное давление на ARR ради расширения воронки пользователей.
Ключевым показателем для переоценки станет рост ARR. Adobe прогнозирует увеличение общего ARR на 10,2% в 2026 финансовом году. RBC Capital повысил целевую цену с $285 до $315 при рейтинге Outperform, но аналитик Мэттью Суонсон подчеркнул, что путь к повторному ускорению ARR остается ключом к расширению мультипликаторов. TD Cowen оценивает бумаги как Hold с целью $245, а Деррик Вуд отмечает, что ИИ-инициативы Adobe в среднесрочной перспективе скорее ориентированы на adoption, чем на монетизацию.
Дополнительную неопределенность создает смена руководства. С 1 декабря генеральным директором станет Анил Чакраварти, который сейчас руководит направлением Customer Experience Orchestration и глобальными полевыми операциями. Шантану Нарайен, возглавлявший компанию 18 лет, перейдет на пост исполнительного председателя. Акции Adobe 4 сентября упали на 6,7% после объявления о назначении: по словам аналитика Piper Sandler Билли Фитцсимонса, инвесторы ожидали внешнего кандидата. Участники рынка будут следить, выйдет ли Чакраварти на связь во время конференц-звонка и обозначит ли стратегические приоритеты.
