Мировые рынки оказались перед двойственным вызовом: нефть Brent вплотную подошла к отметке $100 за баррель на фоне атак на танкеры, энергетические объекты в Персидском заливе и силы США. В среду международный бенчмарк торговался около $99,5, а WTI поднималась к $94,6. При этом реакция фондовых площадок остаётся сдержанной: S&P 500 потерял 0,6%, Nasdaq — лишь 0,3%, южнокорейский KOSPI вырос более чем на 1%, японский Nikkei 225 держался около нуля. Индекс волатильности VIX оставался ниже 16 пунктов, что аналитики Goldman Sachs считают необычно спокойным для такого макрофона.
Лондонский FTSE 100 во вторник снизился на 0,6% до 10 816,59 пункта, а FTSE 250 — на 0,24%. Рост нефтяных котировок поддержал тяжеловесов: BP прибавила 1,5%, Shell — 0,7%. Дополнительную опору индексу дали горнодобывающие компании после того, как медь обновила рекорд выше $14 600 за тонну на LME: Antofagasta выросла на 3,6%, Glencore — на 1,2%. С начала года медь подорожала примерно на 17% из-за перебоев с добычей, тарифных опасений и спроса со стороны энергосетей, дата-центров и электромобилей.
Однако дорогая нефть и медь усиливают инфляционные риски для широкого рынка. Банковский сектор FTSE ослаб примерно на 0,8%, сектор товаров личного потребления потерял 1,5%, ритейлеры — около 0,9%. Акции Dunelm рухнули более чем на 12% после предупреждения, что аномально жаркая погода ослабила продажи в начале года: доналоговая прибыль осталась на уровне £211 млн, а компания объявила трёхлетнюю программу сокращения расходов на £100 млн. Данные British Retail Consortium показали замедление роста общих розничных продаж до 0,7% в августе с 1,3% в июле, а продажи непродовольственных товаров упали на 0,8%. Рынки ожидают, что Банк Англии сохранит ставку на заседании 17 сентября, а пятничные данные по ВВП Великобритании за июль дадут дополнительный ориентир перед этим решением.
Ключевая причина спокойствия инвесторов — отсутствие абсолютного дефицита предложения. По оценкам МЭА, через Ормузский пролив обычно проходит около 20 млн баррелей в сутки, примерно четверть мировой морской торговли нефтью. Хотя трафик сильно нарушен, у Саудовской Аравии и ОАЭ есть трубопроводные мощности на 3,5–5,5 млн баррелей в сутки в обход пролива. Кроме того, коммерческие запасы ОЭСР почти не сократились с начала конфликта и остаются выше исторических операционных минимумов. Goldman Sachs повысил прогноз Brent на конец года до $90, но не закладывает устойчивого трёхзначного уровня.
Тем не менее спокойствие выглядит условным. Энергетический сектор S&P 500 вырос более чем на 40% с начала года и частично хеджирует индекс, а полупроводниковый индекс Philadelphia Semiconductor во вторник поднимался более чем на 2%, поддерживая технологические бумаги. Но если нефть надолго закрепится выше $100, издержки на топливо, грузоперевозки и потребительские цены могут усилиться. Доходность 10-летних гособлигаций США уже закрылась около 4,81% — максимум с 2023 года. Пятничный отчёт по CPI в США станет важнейшей проверкой: если инфляция останется сдержанной, рынки продолжат считать Brent у $100 управляемым фактором, но решительный пробой выше $100 и ужесточение позиции центробанков способны сделать отказ от паники труднозащитимым.
