Американская экономика демонстрирует лишь умеренный рост, но инвестиции в искусственный интеллект и дата-центры становятся её главной опорой. В Бежевой книге ФРС, опубликованной 2 сентября, отмечается, что активность в США до конца августа росла «лишь незначительно», занятость увеличилась умеренно, а цены — сдержанно. При этом именно заказы, связанные с дата-центрами и обороной, поддерживали производственный сектор, а нежилое строительство всё чаще концентрировалось на ИИ-инфраструктуре.
Один из контактов Федерального резервного банка Чикаго резюмировал ситуацию так: «Без дата-центров строительство находилось бы в рецессии». Это подчёркивает зависимость целых отраслей от расходов гиперскейлеров — Amazon, Microsoft, Alphabet и Meta, которые финансируют капзатраты преимущественно за счёт собственных денежных потоков.
Однако общий масштаб финансирования значительно шире. Reuters оценивает потребность в инвестициях в глобальную ИИ-инфраструктуру примерно в $3,6 трлн в 2026–2030 годах. Строительство современного кампуса требует не только GPU Nvidia, но также земли, подключения к сетям, электростанций, систем охлаждения, трансформаторов и серверов. Такие проекты всё чаще оформляются как проектное финансирование: кредит выдаётся под долгосрочные арендные контракты с крупными ИИ-компаниями.
Показательный пример — проект SB Energy в Огайо для OpenAI, где Nvidia согласилась предоставить до $105 млрд кредитной поддержки и одновременно инвестировала в саму компанию. Кампус может быть масштабирован до 8 ГВт мощности. В целом Nvidia превращается из поставщика чипов в частично финансового посредника: она инвестирует в клиентов, предоставляет гарантии и помогает привлекать капитал, что ускоряет спрос на её оборудование, но вызывает вопросы о «круговом финансировании». Компания отвергает такие описания, но уже приостановила часть соглашений о разделении выручки с небольшими облачными провайдерами.
По прогнозу PwC, глобальные капитальные затраты на ИИ-инфраструктуру достигнут $31,6 трлн к 2050 году. Ежегодные вложения в дата-центры вырастут с примерно $800 млрд в 2026 году до $1,8 трлн в 2050 году; около $15,1 трлн придётся на США, ещё $8,2 трлн — на Азиатско-Тихоокеанский регион. Morgan Stanley ранее оценивал затраты на строительство глобальных дата-центров в $2,9 трлн до 2028 года и считает, что ИИ-инвестиции могут обеспечить около 25% роста ВВП США в 2026 году.
Главный риск — стоимость капитала. Разница между финансированием под 5% и 8% способна сделать многие проекты нерентабельными. Перед заседанием ФРС 15–16 сентября рынок оценивал вероятность повышения ставки примерно в 65% после выступления главы ФРС Кевина Уорша в Джексон-Хоуле. Уорш заявил, что у регулятора будет «работа», если инфляция не двинется к цели 2% достаточно быстро. Бум дата-центров, поддерживая рост, одновременно усиливает конкуренцию за электроэнергию, материалы и рабочую силу, что может затруднить смягчение ценового давления.
