Биткоин за последние две недели заметно укрепился, а с июньских минимумов прибавил около 40%, что вновь оживило дискуссию о начале нового бычьего цикла. Однако маркетмейкер Wintermute считает, что одного роста цен недостаточно.
По оценкам Wintermute, для устойчивого бычьего рынка необходим новый и мощный канал притока капитала. В предыдущих циклах эту роль выполняли ICO, стейблкоины, спотовые биткоин-ETF и институциональные инвестиции. Сейчас аналитики видят потенциальный источник ликвидности в токенизации реальных активов (RWA): капитализация сегмента за год выросла более чем вдвое и превысила $30 млрд. Если тренд сохранится и приведёт на блокчейн традиционный капитал, текущее восстановление BTC может перерасти в более широкий и устойчивый рост.
Эксперты рынка расходятся в оценке момента. Инвестор Дидье считает значимым техническим сигналом уверенный пробой 200-дневной скользящей средней, а также низкое позиционирование участников и высокий объём коротких позиций. По его мнению, это может указывать на раннюю стадию нового цикла. Портфельный менеджер Гриффин Ардерн настроен осторожнее: он полагает, что биткоин по-прежнему находится в завершающей фазе затяжного медвежьего периода, а для подтверждения разворота нужны более ясные сигналы от долларовой ликвидности, налогово-бюджетной политики США и рынка казначейских облигаций.
Оба эксперта сходятся в том, что недавний рост не был вызван только фундаментальными факторами: среди драйверов — недостаточное участие инвесторов до ралли, закрытие коротких позиций и изменение ожиданий по бюджетной политике США. Отдельное внимание уделяется структуре баланса Strategy (Майкл Сэйлор) и её позиции в биткоине. Кроме того, возможный переток капитала из перегретого сегмента сделок, связанных с искусственным интеллектом, в криптовалюты рассматривается как потенциальный катализатор дальнейшего роста BTC.
