Платформа TradeXYZ, развивающая permissionless-рынки на Hyperliquid, завершила второй квартал 2026 года с квартальным объёмом торгов в $202,36 млрд. Рост к предыдущему кварталу составил 79,2%, говорится в отчёте, опубликованном 1 сентября GLC Research совместно с Four Pillars и Hyperliquid Research Collective. Выручка увеличилась на 32,9% до $7,59 млн, открытый интерес — на 64,6% до $2,96 млрд. Исследователи отдельно отмечают, что цифры не были независимо аудированы.
Ключевым драйвером роста стали бессрочные контракты на акции. Их квартальный объём вырос на 377% до $58,9 млрд. Наибольшую динамику показали полупроводниковые бумаги: объём по Micron достиг около $9,7 млрд (+989%), по SanDisk — примерно $6 млрд (+639%), по SK Hynix — около $4,4 млрд (+2 976%). SK Hynix по итогам квартала стал третьим по величине рынком TradeXYZ по открытому интересу. При этом зависимость акционного сегмента от крупнейших американских технологических компаний снизилась: на бумаги «великолепной семёрки» пришлось только 15,6% объёма против 39,3% кварталом ранее.
Товарные контракты остались заметной частью бизнеса, хотя их доля сократилась с 67,7% до 43,1%. Объём по WTI вырос на 160% до $45,2 млрд, по Brent — на 202% до $21,6 млрд. Валютный сегмент, напротив, упал на 40,9% до примерно $700 млн. В мае TradeXYZ также запустила pre-IPO контракты на Cerebras, SpaceX и Quantinuum; по данным исследователей, после публичных листингов эти инструменты были конвертированы в стандартные бессрочные контракты на акции.
Доля TradeXYZ в объёме протокола HIP-3 выросла с 84,5% в конце первого квартала до 95,1% во втором квартале, а к концу июля скользящий 30-дневный показатель приблизился к 99,5%. Концентрация усилилась не только органически: конкурирующие платформы Felix, Ventuals и Dreamcash прекратили работу в период с 19 июня по 2 июля, а Kinetiq приостанавливала торги и вернулась с сокращённым набором инструментов. Институциональным подтверждением стало мартовское лицензионное соглашение со S&P Dow Jones Indices, позволившее запустить первый официально лицензированный бессрочный контракт на S&P 500 для отдельных неамериканских трейдеров.
Быстрый рост сопровождается и рисками. Среднесуточное число активных адресов снизилось на 16,3% до примерно 16 149, что указывает на рост торговой интенсивности и размера позиций, а не на расширение числа пользователей. Ликвидации за квартал составили около $1,77 млрд, или 0,88% всего объёма. В июле на рынке SK Hynix произошёл крупный инцидент с оракулом: аномальная, но реальная котировка в Южной Корее привела к ликвидациям примерно на $60 млн, после чего TradeXYZ обязалась компенсировать пострадавших трейдеров.
Для экосистемы Hyperliquid и её токена HYPE квартальные результаты TradeXYZ являются позитивным сигналом: HIP-3-рынки впервые продемонстрировали сопоставимый с традиционными площадками масштаб. Тем не менее высокая концентрация вокруг одного оператора, снижение числа активных адресов и нерешённые вопросы оншорного регулирования в США оставляют устойчивость модели под вопросом.
