Компания Strategy (тикер MSTR) стала главным ньюсмейкером после того, как её генеральный директор Фонг Ле в эфире Bloomberg Crypto объяснил на первый взгляд нелогичную последовательность операций с биткоином. В июле—августе компания продавала монеты около $60 000–$65 000, а на последней неделе августа снова покупала их уже в среднем по $80 318.
Логика сделок, по словам Ле, не связана с прогнозом цены BTC. «Мы не покупаем и не продаём биткоин в зависимости от цены биткоина. Мы покупаем или продаём в зависимости от нашей стоимости капитала», — заявил он. Если Strategy может размещать акции с премией к чистым активам, приобретение биткоина на эти средства увеличивает стоимость на акцию. Если такой премии нет, продажа части резервов для покрытия обязательств может быть более эффективной.
В рамках новой «двусторонней стратегии» компания продала, по её оценкам, около 7 000 BTC — в трёх раскрытых сделках суммарно прошло 5 553 BTC. Полученные доллары пошли на выплату дивидендов по привилегированным акциям и расчистку баланса. Ле назвал продажи «микроскопическими» относительно общего портфеля и охарактеризовал их как «правильную сделку на тот момент».
Параллельно Strategy снизила долговую нагрузку. К 30 августа долларовые активы выросли до $6,71 млрд, что почти полностью покрывает конвертируемый долг на $6,75 млрд. Компания сообщила о нулевом чистом леверидже. Ле назвал баланс «крепостью» и заявил, что в структуре долга нет жёсткой цены ликвидации биткоина. За этот же период Strategy привлекла около $602,8 млн за счёт продажи обыкновенных акций и выкупила привилегированные бумаги STRC на $152 млн ниже номинала $100.
Возвращение к покупкам. 31 августа компания подтвердила, что с 24 по 30 августа купила 4 603 BTC за $369,7 млн по средней цене $80 318. Теперь Strategy владеет 845 050 BTC, приобретёнными примерно за $63,73 млрд при средней цене $75 412 за монету — это более 4% от общего предложения биткоина в 21 млн. Ле добавил, что компания может покупать биткоин и по $90 000, $100 000 или даже $130 000, если условия финансирования будут оправданны, но может и снова продать часть резервов, если это будет выгоднее для баланса. Совет директоров ранее одобрил программу монетизации биткоинов на сумму до $1,25 млрд.
На этом фоне акции MSTR остаются под давлением: за последние 12 месяцев бумаги упали на 64%, до $123,47 на 2 сентября, при этом биткоин торговался около $76 900. Ранее, в конце августа, акции закрывались на уровне $112,39 при рыночной капитализации около $44,7 млрд, а снижение за год оценивалось примерно в 67%. Внимание инвесторов приковано к тому, сможет ли Strategy реализовать переход от прежней модели «биткоин-казначейства» к платформе цифрового капитала, используя накопленные денежные резервы и новые инструменты фондирования.
