Денежно-кредитное управление Сингапура (MAS) начало публичные консультации по поправкам к Закону о платежных услугах (PSA), которые должны создать отдельный регуляторный контур для стейблкоинов. Согласно предложению, эмитенты таких активов, работающие в юрисдикции города-государства, должны будут получать лицензию и находиться под прямым надзором регулятора.
Центральный элемент инициативы — требование о 100-процентном резервировании: каждый выпущенный токен должен быть обеспечен резервными активами. Это существенно ужесточает требования к капиталу и операционной дисциплине эмитентов по сравнению с более мягкими юрисдикциями. Одновременно MAS предлагает запретить выплату процентов держателям стейблкоинов, чтобы отделить платежные инструменты от доходных продуктов: регулятор хочет видеть стейблкоины средством расчетов и погашения, а не аналогом депозита.
Консультации также охватывают правила управления резервами, права держателей на погашение и стандарты раскрытия информации. MAS подчеркивает, что инициатива отражает развитие индустрии после 2023 года и призвана закрыть пробелы в действующем регулировании цифровых платежных токенов. В случае принятия поправок требования затронут в первую очередь крупнейшие стейблкоины, включая USDT и USDC, если их эмитенты продолжат обслуживать сингапурских пользователей без соответствующих разрешений.
Для более широкого крипторынка предложенный режим несет двойной эффект: с одной стороны, он повышает доверие к регулируемым стейблкоинам и может способствовать их интеграции в платежную инфраструктуру, с другой — увеличивает издержки для эмитентов и ограничивает маркетинг таких токенов как сберегательных инструментов. Сам биткоин как децентрализованный актив с фиксированным предложением в 21 млн монет не подпадает под резервные требования, поскольку его эмиссия не зависит от кастодиального обеспечения и лицензионных режимов.
