В понедельник акции Apple (AAPL) упали на 1,8% на фоне передачи полномочий генерального директора от Тима Кука Джону Тернусу, который официально вступает в должность 1 сентября. Кук, руководивший компанией 15 лет, останется в Apple в роли исполнительного председателя совета директоров. По данным на 31 августа, рыночная капитализация компании составляла около $4,67 трлн, а котировки находились в районе $319,70 за акцию.
Тернус, ранее возглавлявший аппаратное направление, принимает бизнес с рекордными операционными показателями. В третьем финансовом квартале выручка Apple достигла $109,4 млрд, увеличившись на 16% год к году, а разводненная прибыль на акцию выросла на 29% до $2,02. iPhone, Mac и сервисы обновили июньские квартальные рекорды выручки. Установочная база активных устройств превышает 2,5 млрд. За годы руководства Кука Apple вернула акционерам более $1 трлн через дивиденды и buyback, лишь на обратный выкуп акций, по оценкам, направлено около $877 млрд. Продажи iPhone выросли с примерно 72 млн устройств в год в начале эпохи Кука до ожидаемых 255 млн в текущем году.
Однако инвесторов больше беспокоит следующий этап. Ключевой вызов для нового CEO — искусственный интеллект и будущее Siri. Глава Futurum Group Дэниел Ньюман назвал главной задачей Тернуса сохранение Apple в роли «интерфейсного слоя» ИИ, поскольку потребители все чаще пользуются ChatGPT и Claude через устройства компании, но монетизировать это положение Apple пока не удалось. Ранние тесты бета-версии Siri от The Wall Street Journal показали, что ассистент может работать медленнее конкурентов, хотя использование технологий Google на бэкенде заметно улучшило его возможности. Ньюман также указал на риски для самой модели iPhone: OpenAI и Meta разрабатывают новые устройства, которые способны изменить взаимодействие пользователей с технологиями.
Давление усиливает оценка. Apple торгуется с форвардным мультипликатором около 33x прибыли следующего года против примерно 20x у S&P 500, при этом прибыль компании растет примерно вдвое медленнее рынка. Крейг Моффетт из Moffett Nathanson предупредил, что при растянутой оценке «безопасность перестает быть безопасной». Дополнительные риски связаны с цепочкой поставок: ИИ-компании конкурируют за память, накопители и логические чипы, что может повышать издержки Apple. Сохраняется зависимость от Китая в условиях торгового конфликта США и КНР. В сегменте сервисов давление оказывает решение калифорнийского суда, ограничившее комиссии с части внутриигровых покупок; Appfigures оценивает снижение комиссионной выручки App Store в США за июньский квартал на 6%.
На стороне возможностей — сохраняющаяся популярность iPhone 17 Pro, возобновление спроса на Mac благодаря локальному запуску больших языковых моделей на фирменных чипах, а также складной iPhone. IDC прогнозирует, что к концу 2027 года это устройство может занять 40% рынка складных смартфонов. Первым крупным публичным тестом для Тернуса станет презентация 9 сентября, ожидаемая через восемь дней после вступления в должность. Тем не менее наследие Кука задает высокую планку: за 15 лет акции Apple выросли примерно на 2000–2200%, и теперь новому CEO предстоит доказать, что установочная база и экосистема могут обеспечить следующую фазу роста в условиях ИИ-трансформации.
