Опубликованные в пятницу макроэкономические данные из Японии дали смешанный сигнал: рынок труда продемонстрировал умеренное охлаждение, а базовая инфляция в столичном регионе осталась на целевом уровне Банка Японии. Это даёт регулятору пространство для осторожного продолжения нормализации денежно-кредитной политики.
Рынок труда. Соотношение числа вакансий к числу соискателей в июле опустилось до 1,18 против пересмотренных 1,20 в июне и прогноза 1,19. Уровень безработицы сохранился на отметке 2,5%, совпав с ожиданиями. Число новых вакансий сократилось на 0,4% месяц к месяцу, тогда как количество заявителей немного выросло. Показатель выше единицы по-прежнему указывает на дефицит рабочей силы, особенно в сфере услуг и строительстве, однако снижение говорит об осторожности работодателей на фоне глобальной экономической неопределённости.
Инфляция в Токио. Базовый индекс потребительских цен, очищенный от свежих продуктов и энергоносителей, в августе вырос на 2,0% в годовом выражении, совпав с консенсус-прогнозом и июльским значением. Общий CPI, включающий свежие продукты, поднялся на 2,6%. Токийский индикатор считается опережающим для общенациональной инфляции, а его стабильность отражает устойчивый ценовой фон, который Банк Японии стремится закрепить.
Экономисты считают, что сочетание лёгкого охлаждения занятости и устойчивой базовой инфляции даёт центральному банку аргументы для постепенного, но не агрессивного повышения ставок. Регулятор уже отказался от последней в мире политики отрицательных ставок в марте, а в июле довёл процентную ставку до 0,25%. Как отметил экономист NLI Research Institute Таро Сайто, «рынок труда остаётся устойчивым, но лёгкий спад говорит о потере импульса». По его словам, эти данные позволяют Банку Японии проявлять терпение при дальнейших шагах.
Для рынков публикации важны прежде всего с точки зрения динамики иены и доходностей японских гособлигаций. Более «ястребиный» настрой регулятора может поддержать иену и подтолкнуть доходности вверх, что способно повлиять на глобальные потоки капитала. Однако слабость рынка труда снижает вероятность слишком быстрых ужесточений. Следующее заседание Банка Японии запланировано на 20 сентября.
