Мексиканский песо в последние недели демонстрировал устойчивость к доллару США, однако эта динамика во многом объясняется спросом на операции кэрри-трейд, а не улучшением фундаментальных показателей. Как отмечают стратеги Rabobank, инвесторы занимают средства в валютах с низкой доходностью — иене или евро — и вкладывают их в высокодоходные активы, включая мексиканский песо. Высокая базовая ставка Банка Мексики продолжает привлекать иностранный капитал, что и поддерживало курс USD/MXN на понижательной траектории.
Тем не менее в Rabobank предупреждают: устойчивость этой конструкции хрупкая. Любой неожиданный сдвиг в денежно-кредитной политике Банка Мексики или глобальное бегство от риска может спровоцировать быстрый выход из кэрри-трейд и резкое ослабление песо. Дополнительные риски создают неопределенность во внешнеторговой политике США и предстоящие выборы в Мексике.
Давление на песо усилилось после публикации данных по американскому рынку труда, которые оказались сильнее ожиданий. Число новых рабочих мест вне сельского хозяйства превысило прогнозы, безработица осталась стабильной, а рост средней почасовой оплаты указал на сохранение инфляционного давления. Это укрепило доллар, поскольку рынок вновь стал закладывать более длительное сохранение высоких ставок ФРС. На этом фоне пара USD/MXN пошла вверх: более высокие ставки в США повышают привлекательность долларовых активов и оказывают давление на валюты развивающихся рынков.
Таким образом, текущая ситуация отражает конфликт двух сил: высокий дифференциал ставок поддерживает песо за счет притока спекулятивного капитала, но сильная американская макростатистика и «ястребиные» ожидания по ФРС играют в пользу доллара. Инвесторам стоит учитывать, что позиции в песо перегружены, а корреляция высокодоходных валют с глобальным аппетитом к риску повышает вероятность резких разворотов.
