Биткоин 26 августа достиг внутридневного максимума $79 251,60 и к моменту публикации держался около $78 000, несмотря на то что июльские данные по инфляции PCE остались выше цели ФРС. Общая инфляция PCE составила 3,7%, базовая — 3,3%. Фьючерсный рынок после публикации повысил вероятность повышения ставки ФРС в сентябре до 44% с 36% ранее.
Главный аналитик Bitget Research Райан Ли отметил, что совпадение базового показателя с консенсусом не означает отсутствия риска: «Базовый показатель на уровне ожиданий сохраняет прежний расклад дебатов о политике и почти ничего не решает». По его мнению, дальнейшее направление цены BTC будет определяться потоками в ETF, спотовой ликвидностью и позиционированием по деривативам.
Поддержку рынку оказал выраженный приток капитала в спотовые биткоин-ETF. По данным Glassnode, за период первоначального сжатия американские биткоин-ETF привлекли $2,23 млрд без единого дня оттока; это сильнейший семидневный приток 2026 года. По данным Farside Investors, только 25 августа чистый приток составил $314,3 млн, из которых $284,4 млн пришлось на IBIT от BlackRock. С 17 по 25 августа совокупный приток достиг примерно $2,6 млрд. Одновременно накапливали монеты все когорты кошельков — от мелких держателей до крупнейших адресов.
Ранее 19 августа произошла крупнейшая с 2019 года однодневная ликвидация коротких позиций в долларовом выражении: около 85% ликвидаций пришлось на шорты. Открытый интерес по биткоин-фьючерсам в BTC-выражении упал на 11%, а фондирование осталось близким к нейтральному. Glassnode подчеркивает, что новые спекулятивные лонги не заместили ликвидированные шорты, то есть ралли не было построено исключительно на принудительном выкупе.
Инвестиционный директор Sygnum Bank Фабиан Дори назвал сочетание сильных данных PMI в секторе услуг, слабого месяца по занятости и PCE на уровне консенсуса «постепенной дезинфляцией, а не шоком спроса». Он считает такой фон конструктивным для цифровых активов. Дополнительную ликвидность обеспечивают казначейские остатки, eSLR, частное кредитное создание и рост стейблкоинов. Совокупная капитализация стейблкоинов держится около $303,7 млрд, прибавив $2,8 млрд за неделю; по данным NYDIG, во время ралли предложение стейблкоинов выросло на $1,25 млрд, в основном за счет USDC. CIO Theo Игги Иоппе добавил, что текущая политика остается мягче, чем оправдывают данные по инфляции и рынку труда, и каждое заседание FOMC без действий фактически работает как смягчение по умолчанию.
С точки зрения технической картины ключевая зона сопротивления расположена на $81 000–$86 000: там находятся уровни себестоимости самокастодиальных покупателей, зона переключения дилерской гаммы около $82 300, оставшиеся уровни ликвидации шортов и предложение долгосрочных держателей. Glassnode считает подтверждением прорыва закрытие выше $83 300 при сохранении притоков в ETF. Следующие цели — $95 000–$100 000. Внизу первым предупреждающим уровнем является себестоимость краткосрочных держателей около $70 000, далее — зона $62 000–$65 000. Возврат к $62 900, как отмечают в Glassnode, по сути обнулил бы текущий эпизод ралли.
Ближайшим стресс-тестом станет пятничная экспирация опционов на Deribit: 81 700 биткоин-контрактов на сумму $6,44 млрд, при этом коллов больше, чем путов, а заметные концентрации открытого интереса находятся на страйках $75 000 и $80 000. Подразумеваемая волатильность выросла с 4-го процентиля за последние 12 месяцев 17 августа до 56-го процентиля. Мартин Ли из DWF Labs отметил, что трейдеры сейчас платят за апсайд в краткосрочной перспективе, и ожидаемый отчет позволил сохранить оптимизм.
Отдельным долгосрочным предупреждением стало исследование NBER, опубликованное в июле 2026 года. Фабиан Шер, Дарио Тюркауф и Дэвид Йермак на данных 2017–2025 годов показали, что более крупные различия комиссий между соседними блоками биткоина связаны с увеличением числа конкурирующих блоков на одной высоте и более долгим ожиданием следующего блока. Это сигнал для кошельков, майнеров и пользователей: безопасность сети реагирует не только на общую сумму комиссий, но и на то, насколько неравномерно они поступают от блока к блоку.
Сейчас майнеры получают фиксированную субсидию 3,125 BTC за блок плюс комиссии. По оценкам Glassnode на 26 августа, комиссии составляли лишь около 0,70% дохода майнеров. При этом между соседними блоками возможны резкие разрывы: 26 августа в блоке 964 120 комиссии составили 0,0077 BTC, а в следующем — 0,0536 BTC, то есть почти семикратный перепад. Такой разрыв усиливает экономический смысл fee-sniping — попытки перестроить предыдущий ценный блок и забрать его комиссии, а затем продолжить альтернативную цепь.
Защита от такого сценария возможна через поля nLockTime или nSequence, однако реальное покрытие пока непоследовательно. Черновик BIP 326 описывает анти-fee-sniping поведение для Taproot-транзакций, но остается информационным предложением. Открытый вопрос в Bitcoin Core с апреля 2026 года показывает, что send RPC и GUI-кошелек устанавливают nLockTime, а createrawtransaction и walletcreatefundedpsbt по умолчанию используют ноль. Таким образом, смягчение риска технически доступно, но зависит от доли транзакций, использующих защитные поля.
Наблюдаемыми сигналами до следующего сокращения субсидии, по мнению авторов, являются: устойчивые и экстремальные разрывы комиссий между соседними блоками, частота конкурирующих блоков, задержка следующего блока в первые секунды и широта применения lock-полей. Эти индикаторы показывают распределение комиссий, поведение сети и степень защиты, тогда как месячные графики доходов майнеров сглаживают краткосрочные выбросы.
