В среду вышли макроэкономические данные из США и России, которые, хотя и не стали сюрпризом для рынков, подтвердили картину постепенного замедления деловой активности. В США объём заказов на товары длительного пользования без учёта транспортного сектора в июле вырос на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем, не дотянув до консенсус-прогноза в 0,5%. В России промышленное производство в годовом выражении увеличилось на 0,4%, тогда как аналитики ожидали роста на 0,7%.
США: бизнес инвестирует, но без ускорения
Данные Министерства торговли США показали, что июльский рост на 0,4% последовал за пересмотренным июньским повышением на 0,3%. Показатель без учёта транспорта исключает волатильные заказы на самолёты и оборонную продукцию, поэтому считается более надёжным индикатором корпоративных инвестиций. Экономисты отмечают, что спрос на машины, компьютеры и электрооборудование остаётся поддерживающим, но не демонстрирует ускорения. Это говорит о том, что компании сохраняют осторожность в расширении мощностей на фоне высоких заёмных издержек и ослабления глобального спроса.
Для Федеральной резервной системы отчёт вряд ли изменит ближайшие перспективы монетарной политики, однако укрепляет нарратив постепенно охлаждающейся экономики. Регулятор продолжает балансировать между инфляционными рисками и признаками замедления роста, и новые данные поддерживают выжидательный подход к будущим шагам по ставке.
Россия: импульс импортозамещения и оборонных заказов ослабевает
По данным Росстата, промышленное производство в России в июле выросло лишь на 0,4% в годовом выражении, что заметно ниже июньского показателя в 1,9%. Замедление носило широкий характер: обрабатывающие производства выросли на 1,2%, однако добыча полезных ископаемых сократилась на 2,1%, а обеспечение электроэнергией, газом и паром — на 1,8%. В помесячном выражении выпуск увеличился на 0,5% после снижения на 0,2% в июне, но годовая динамика остаётся ключевым ориентиром для аналитиков.
Эксперты указывают, что первоначальный импульс от импортозамещения и государственных оборонных заказов, по-видимому, ослабевает. Гражданские отрасли продолжают сталкиваться с перебоями в цепочках поставок и дефицитом рабочей силы, а добывающий сектор уязвим перед экспортными ограничениями и ценовой волатильностью. Более слабые данные могут повлиять на позицию Банка России: при сохраняющейся инфляции выше целевого уровня регулятор удерживает высокие ставки, и замедление промышленного роста способно скорректировать ожидания по дальнейшему ужесточению политики.
Совокупность сигналов из двух экономик указывает на то, что деловая активность остаётся устойчивой, но темпы восстановления и роста выглядят сдержанными. Для рынков это означает сохранение неопределённости относительно будущей траектории ставок и глобального спроса.
