Растущая тревога инвесторов по поводу устойчивости фиатных валют становится все более заметным драйвером на финансовых рынках. Согласно анализу TD Securities, золото получает поддержку со стороны усиливающегося нарратива обесценивания денег — опасений, что бюджетные дефициты и монетарная экспансия будут подрывать покупательную способность основных мировых валют.
Это не новая история, однако текущая ситуация выделяется масштабом бюджетных стимулов и скоростью расширения денежной массы, последовавшей за недавними экономическими шоками. По оценке TD Securities, торговля на обесценивании валют становится более значимым фактором цены золота, чем традиционные ориентиры — реальные процентные ставки и сила доллара. Такой сдвиг может обеспечить золоту своего рода «пол» при возникновении встречных ветров, хотя аналитики предупреждают: сделка чувствительна к изменениям бюджетной политики и сигналам центральных банков.
На валютном рынке также наблюдается переход к стратегии защиты от девальвации. Инвесторы сокращают позиции в валютах стран с высокой долговой нагрузкой и мягкой денежно-кредитной политикой, отдавая предпочтение золоту, серебру, сырьевым товарам и валютам государств с более устойчивыми бюджетами. Под давлением оказываются японская иена и евро, тогда как австралийский доллар и норвежская крона выигрывают благодаря сырьевому экспорту и относительно сдержанной фискальной политике.
Среди причин такого разворота — устойчивая, хотя и замедляющаяся инфляция, низкие реальные доходности государственных облигаций и ожидания более медленного повышения ставок. Геополитическая неопределенность, включая торговые конфликты и региональные риски, дополнительно усиливает спрос на защитные активы. Золото еще в начале 2025 года находилось вблизи исторических максимумов, что подтверждает его роль традиционного хеджа против обесценивания валют.
Для крипторынка этот фон выглядит умеренно позитивным: цифровые активы, прежде всего биткоин, часто воспринимаются инвесторами как «цифровое золото» и могут получить дополнительный импульс в условиях снижения доверия к фиатным деньгам. Однако эксперты советуют сохранять осторожность: любое неожиданное ужесточение денежно-кредитной политики или фискальная консолидация способны быстро развернуть потоки капитала.
