Валюты Центральной и Восточной Европы демонстрируют заметное расхождение на фоне разной скорости смягчения денежно-кредитной политики. Согласно заметке Commerzbank, чешская крона укрепляется к евро благодаря осторожной позиции Чешского национального банка (CNB), тогда как Банк Нью-Йорка Меллон (BNY) в отдельном обзоре оценивает перспективы венгерского форинта после цикла снижения ставок Magyar Nemzeti Bank (MNB).
Политическое расхождение поддерживает крону. Commerzbank отмечает, что CNB замедляет темпы снижения ставок по сравнению с Польшей и Венгрией. Процентные дифференциалы расширяются в пользу кроны, что привлекает иностранный капитал в чешские активы. По состоянию на последнее заседание ставка CNB составляет 5,25%, тогда как польский и венгерский центробанки быстрее снижают стоимость заимствований. Это делает крону привлекательным инструментом для керри-трейда. Укрепление валюты сдерживает импортируемую инфляцию, но одновременно может давить на экспортную конкурентоспособность промышленности Чехии.
Форинт: осторожное смягчение и керри-трейд. BNY указывает, что MNB постепенно снижает базовую ставку с пиковых 13% в 2022 году до 6,5% к началу 2025 года, при этом рынок ожидает дальнейшего смягчения. Хотя снижение ставок обычно уменьшает доходное преимущество форинта, аналитики полагают, что при постепенных и предсказуемых шагах MNB валюта может сохранить привлекательность для операций carry trade. Ключевые риски — ускорение снижения ставок, глобальное бегство от риска, бюджетный дефицит Венгрии и задержки с фондами ЕС.
Для криптовалютного рынка новость носит нейтральный характер: напрямую ни одна из цифровых монет не затронута, поскольку сюжеты касаются фиатных валют Центральной и Восточной Европы и их монетарных циклов. Тем не менее инвесторам в традиционные активы стоит учитывать повышенную волатильность и необходимость активного хеджирования валютных рисков в регионе.
