Свежие данные по американскому рынку труда, опубликованные 20 августа, рисуют неоднозначную картину. С одной стороны, экономисты Commerzbank утверждают, что официальная статистика занятости недооценивает реальную силу рынка, несмотря на замедление роста числа рабочих мест в заголовках. С другой стороны, Министерство труда США сообщило о росте числа продолжающих получать пособия по безработице до 1,799 млн за неделю, завершившуюся 7 августа, против пересмотренных 1,777 млн неделей ранее.
По мнению Commerzbank, замедление ежемесячного прироста занятости не означает резкого ослабления. Банк обращает внимание на низкий уровень увольнений и устойчивый спрос на работников в здравоохранении и строительстве, которые не полностью отражаются в заголовочных цифрах. Уровень безработицы остаётся вблизи исторических минимумов, а рост зарплат, хотя и замедлился по сравнению с пиком восстановления, по-прежнему поддерживает потребительские расходы. Это, как считают в Commerzbank, говорит о нормализации после постпандемийного всплеска, а не о деградации.
Тем временем данные по продолжающимся заявкам указывают на постепенное охлаждение. Рост на 22 тыс. за неделю до 1,799 млн продлевает тенденцию, при которой показатель держится вблизи максимальных уровней с конца 2021 года. Это согласуется с лёгким повышением уровня безработицы и замедлением темпов найма. Продолжающиеся заявки отражают, как долго люди остаются без работы, поэтому их увеличение означает, что работодатели нанимают менее активно, а поиск новой должности занимает больше времени.
Для Федеральной резервной системы эти сигналы создают сложный фон. Если рынок труда действительно сильнее, чем показывают заголовочные цифры, регулятор может не спешить с агрессивным снижением ставок, что способно поддержать доходности облигаций и ограничить оценку рисковых активов, включая криптовалюты. Если же рост заявок — начало более выраженного замедления, ФРС может рассмотреть смягчение политики для поддержки экономики, что обычно позитивно для цифровых активов. Пока противоречивые данные усиливают неопределённость.
Инвесторам стоит следить за предстоящим ежемесячным отчётом по занятости и решением ФРС по ставке: динамика числа заявок и пересмотр данных о занятости могут определить, какой из сценариев — устойчивость или охлаждение — окажется доминирующим.
